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民主党掌控国会两院，《CLARITY法案》推进受阻

随着美国中期选举结果揭晓，民主党成功夺取国会参议院与众议院的控制权，结束了共和党两年的统一执政格局。尽管总统唐纳德·特朗普仍居高位，但新一届国会将于2027年1月3日正式开启，民主党主导下的立法议程将重塑政策走向，其中停滞已久的《CLARITY法案》面临重大不确定性。

新国会开幕在即，立法议程待定

根据美联社报道，民主党已在11月3日选举中确保两院多数地位，标志着华盛顿权力结构的重大转变。当前处于“跛脚鸭”会期的共和党仍掌握议事主导权，但已无法阻止未来立法方向的调整。年底前，立法者需应对政府资金拨款谈判及党内领导层改选压力。此前，9月份的程序性投票中，《CLARITY法案》以11票之差未能跨越参议院60票门槛，陷入僵局。

跨党派推动未果，立法阻力持续存在

参议院于9月15日就是否启动《CLARITY法案》审议举行程序性投票，最终以49票赞成、50票反对的结果告终，另有1名议员缺席。该动议需获得60票方可突破障碍，其失败直接延缓了实质性讨论进程。共和党参议员汤姆·蒂利斯随即提出重新审议请求，引发新一轮争议。尽管七名民主党参议员表态支持跨党派合作，但法案文本仍存分歧。

该法案若通过，将明确划分证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）对数字资产的监管权限，并为中介机构建立注册制度。众议院已于2025年7月通过版本，后续参议院修订后尚未完成整合。

多党议员质疑法案可行性与潜在风险

反对声音不仅来自共和党阵营。参议员苏珊·科林斯、乔什·霍利与杰里·莫兰均投下反对票。科林斯在9月16日声明中称该法案为“动态目标”，指出其超过600页的复杂内容亟需深入研究。她担忧法案条款可能削弱社区银行与信用合作社的资金储备，进而影响抵押贷款与小微企业信贷供给。

SEC加速监管改革，推出融资与托管新规

在《CLARITY法案》受阻前，美国证券交易委员会（SEC）已启动独立监管倡议。主席保罗·阿特金斯于8月18日发布《加密资产法规》草案，提出两项关键豁免机制：初创企业可在四年内发行最高500万美元资产，以及年度融资上限达7500万美元的融资豁免。两项措施均附带披露义务，并设立“安全港”条款以界定投资合同的终止条件。

阿特金斯强调，尽管监管创新持续推进，但长期有效的规则仍需立法支撑，重申对《CLARITY法案》的立场。此外，针对加密资产托管服务的提案于10月1日公布，涵盖注册投资顾问、基金及商业发展公司。若无合格托管人，顾问可临时自持客户资产，但须每季度复核；州信托公司则需评估州级授权状况，并建立书面风控机制，每年接受一次审查。目前该提案尚处公开征求意见阶段。

CFTC推动加密交易框架，启动公众咨询

美国商品期货交易委员会（CFTC）行动迅速，9月17日向白宫提交审查报告，10月5日宣布启动公众意见征集。其目标是依据《商品交易法》第2(c)(2)(D)节，构建适用于零售加密商品交易的监管框架。

主席迈克尔·塞利格表示，此次行动基于现有法律授权。咨询问题涵盖如何防范滥用行为、明确合规标准，以及设立专用于加密资产的指定合约市场注册类别。所收集反馈将决定后续是否启动正式规则制定程序，意见提交截止时间为《联邦公报》公告发布后的60天内。