币圈界报道：

Strive第三季净利破5亿：会计收益主导下的资本结构透视

Strive, Inc. 在2026年第三季度报告中披露净利润为5.09亿美元，然而这一数字几乎完全由非运营性项目构成。其核心业务在7月至9月期间的总收入仅为269.6万美元，远低于同期5.337亿美元的比特币未实现增值额。

账面盈利与真实经营业绩的显著背离

公司损益表显示，全部营收来自投资咨询费（155.9万美元）及医疗设备销售（113.3万美元），而运营支出高达3,869.9万美元，其中包括1,563.3万美元的人力成本和1,465万美元的研发无形资产减值。若剔除投资收益，该季度运营亏损达3,600万美元。

会计准则驱动的利润构成解析

根据美国会计准则ASC 350-60，公司持有的比特币以公允价值计量并计入当期净利润。本季度，比特币估值提升带来5.33697亿美元的未实现收益，叠加对Strategy可变利率优先股的持股回报（883.3万美元）及其他投资收益（149.7万美元），合计投资收益达5.44027亿美元，最终支撑起5.09亿美元的净利润。

单季度盈利依赖价格波动，长期累计仍处亏损

值得注意的是，5.337亿美元的估值增长占净利润的105%，意味着主营业务净结果约为负2,470万美元。截至2026年前九个月，公司累计净亏损仍达1,447.7万美元。第三季度的盈利反转完全依赖于9月底前比特币价格的强劲反弹。

10月大规模购入已现账面浮亏

在10月1日至30日期间，公司以平均83,310美元/枚的价格购入15,124枚比特币，使总持仓增至43,124枚，较9月末增长54%。按11月6日每枚75,630美元的市价计算，这批新购资产已出现约1.16亿美元的账面损失，跌幅达9.2%。

资金来源依赖高成本优先股发行

公司并未使用经营现金流进行购币，而是通过发行15%年股息的SATS系列永久优先股筹集资金。10月20日完成的交易净得约6.09亿美元，目前该系列流通股已达700多万股，年股息义务约1.051亿美元。

资本结构复杂性揭示估值风险

尽管比特币资产估值达32.6亿美元，现金储备4.904亿美元，加上5,010万美元的优先股持仓，总资产约38亿美元。但扣除21亿美元的优先清偿权后，普通股股东剩余权益仅约17亿美元，对应每股13.34美元。而普通股当前市价为20.57美元，溢价明显，反映市场对其未来增长预期。

“比特币收益率”并非真实回报率

公司公布的63.2%年度比特币收益率，实为单位持有量的增长指标，并非投资回报率。即使在价格下跌的情况下，只要持续增发股票购买比特币，仍可维持高增长率。10月份虽有9.2%的账面损失，但单位积累数据仍被列为正面表现。

未来关键观察点：价格走势与资本成本平衡

第四季度初，比特币标记价格高于现货水平。若价格维持在7.6万美元附近，损益表将呈现贬值趋势。届时，此前5.09亿美元的利润将被视为前期高点的静态快照。更需关注的是股息压力——仅SATS一项年成本即超1亿美元，且依赖持续溢价发行维持扩张动力。

常见问题解答 (FAQ)

截至2026年10月30日，Strive持有43,124枚比特币，按11月6日75,630美元/枚计价，价值约32.6亿美元。其净利润主要源于比特币公允价值变动，非实际经营所得。10月购入部分平均成本83,310美元，当前市价低于成本，形成账面亏损。资金来源为发行高息优先股，包括15%的SATS系列和可变利率的SATA系列。公司市值加优先股减去现金与策略持仓后，约为比特币价值的1.28倍，普通股股价亦高于其剩余净资产值。