币圈界报道：

SoFi三季度业绩突破新高：增长引擎分化显现

10月27日，SoFi Technologies发布2024年第三季度财务报告，实现营收13.9亿美元，净利润为2.41亿美元。这一成果主要源于贷款活动激增、消费者借贷需求回暖、存款规模扩大以及手续费收入上升，有效对冲了科技板块的持续承压。

核心业务呈现显著结构性差异

尽管整体数据表现强劲，但各业务线发展态势迥异。贷款与金融服务板块加速扩张，而科技平台则因关键客户转移面临收入下滑压力。

财报揭示，公司当前的增长高度依赖以存款为基础的放贷模式及高手续费的贷款发起活动，凸显其商业模式对特定资金结构的依赖。

存款成本优势支撑利息收益提升

截至9月底，公司存款总额达513亿美元，季度新增58亿美元。该增长推动净利息收入同比攀升59%至9.295亿美元，净息差达到6.14%，环比提升16个基点。

管理层指出，其平均存款利率较同类融资安排低145个基点，估算每年可节省约7.45亿美元利息支出。此项优势虽非直接利润，但显著增强了贷款利差空间与利率下行时的应对弹性。

不过，这一优势受制于宏观利率环境。若美联储降息，存款成本与贷款收益率可能不同步调整，净息差走势将取决于重定价节奏与资产负债结构变化。同时，再融资潮或带来新增贷款需求，但不能自动转化为盈利改善。

贷款发起量远超资产持有规模

本季度总贷款发起额约为169亿美元，同比增长71%。其中个人贷款126亿美元，学生贷款29亿美元，房屋贷款14亿美元。

快速增长部分得益于向第三方买家出售贷款的策略。平台本季促成约38亿美元贷款交易，此类业务在不承担全部信用风险的前提下获取手续费收入，使公司能在控制资产负债表扩张的同时扩大业务规模。

尽管如此，该模式仍受外部需求影响，且承保质量与合同执行仍是关键变量。值得注意的是，个人贷款年化净核销率由去年同期的2.60%降至2.26%，显示当前信用风险可控，但未来表现仍待观察。

金融服务强势崛起，科技收入遭遇滑坡

部门间反差日益加剧：贷款与金融服务营收分别达8.074亿美元（+68%）与5.251亿美元（+25%），主要受益于银行、投资等产品用户活跃度提升。

相比之下，科技平台营收降至8,740万美元，同比下降24%，主因一家大型客户完成迁移。若剔除该因素，实际营收增长达18%。该部门贡献利润大幅缩水56%至1,420万美元，利润率从28%收窄至16%。平台赋能账户数下降11%至约1.4亿个。

这暴露了其企业服务的脆弱性——即便基础客户群仍在增长，失去头部机构客户仍将造成实质性冲击。该板块亟需证明新客户与交易量能否填补缺口。

加密采用率上升，但盈利贡献极低

自2025年底重启加密投资服务以来，截至9月底，公司已拥有50.3万加密产品用户。第三季度加密交易总收入达1.616亿美元，但相关成本接近1.6亿美元，仅剩163万美元净收入。

这意味着净交易收入占毛收入比例不足1.0%，占合并营收比重仅为0.12%。该数据未计入运营开支，因此并非净利润。2026年前九个月累计净收入约367万美元。

尽管客户参与度提升，但尚难构成利润支柱。其潜在价值更可能体现在交叉销售——使用加密服务的用户后续可能转向银行或贷款产品。然而，目前缺乏独立数据支持此推论，故应视其为用户粘性指标而非收入引擎。

2027年展望要求盈利效率跃升

管理层上调2026年指引：调整后净营收预计达约50.4亿美元（同比约40%增长），调整后EBITDA为16.6亿美元，净利润约8.4亿美元，每股收益0.61美元。

初步2027年目标显示，调整后营收将达64亿美元，调整后EBITDA为22.4亿美元，每股收益0.90美元。届时调整后EBITDA利润率预计将从2026年的32.9%提升至35.0%，改善约2.1个百分点。

达成此目标不仅需收入增长，更需将更大比例收入转化为利润。基于前三季度36.6亿美元营收，第四季度需实现约13.8亿美元才能达标，与第三季度基本持平，表明全年目标可行。但2027年27%的增速基数更高，挑战更为严峻。

下阶段三大关键观测指标

下一财季财报将验证本次业绩是否具备可持续性。投资者应重点关注：

净息差稳定性：当前6.14%的水平反映有利资金结构，但存款重定价与贷款利率变动可能改变趋势。

信用损失趋势：尽管核销率下降，但贷款规模快速扩张意味着未来风险敞口扩大，需持续监测。

科技平台利润修复：剔除流失客户后营收已见回升，但重建盈利能力仍需实证。

公司期末会员数达1,710万，产品总数2,670万，年增长率分别为35%与44%。客户基础扩大为收入增长提供潜力，但最终回报取决于将流量转化为银行、贷款及科技服务的能力。最新数据显示，其在银行与贷款领域进展显著，而科技与加密业务的经济模型仍有待优化。随着管理层预测2027年利润率进一步提升，接下来的关键是证明盈利增长可延续，而非依赖优惠融资条件。