币圈界报道：

币安bStocks代币化股票规模达14亿美元，主导RWA市场格局

截至10月底，币安推出的bStocks平台所发行的代币化股票总价值已攀升至约14亿美元，在RWA.xyz统计的36.9亿美元整体市场中占据领先地位。该平台目前在发行商排名中位居首位，超越Ondo与xStocks等主要竞争者，展现出强劲的增长动能。

核心资产集中于交易所托管，客户持有比例偏低

根据数据显示，绝大多数bStocks代币仍存放于币安钱包内，主要作为客户资产的托管工具。尽管Robinhood和Coinbase的未偿还代币总值相对较小，但其在10月份的去中心化交易活动中表现亮眼，位列前列。值得注意的是，代币持有者虽可获得对应股票的价格波动敞口，但并不自动享有所有权权益或投票权，具体权利依据产品条款而定。

bStocks占市场近四成，产品数量领先行业

RWA.xyz于11月3日发布的仪表板数据显示，bStocks平台共上线104款产品，稳居第一；第二名为Ondo（市值9.028亿美元），第三为xStocks（5.968亿美元）。此外，Robinhood以1.462亿美元位列第四，Coinbase Global则为3910万美元。若按近似数值估算，bStocks约占该类别总流通价值的38%。该类目涵盖上市股票及交易所交易基金（ETF），包括链上直接发行的证券与提供合成价格暴露的产品。

超八成代币由交易所管理，真实流通量存疑

Bitquery于11月1日发布的一项研究指出，截至10月底，六大主要发行商的未偿还代币总额达32亿美元，其中币安占比高达13.1亿美元，约为总量的41%（基于10月30日收盘价）。研究排除了尚未售出的库存代币，但包含交易所为客户持有的部分。结果显示，88%的bStocks代币集中在币安储备金证明列出的五个地址中。若剔除这些由交易所掌控的钱包，排名将发生显著变化：Ondo将以8.48亿美元的持仓量跃居首位。该研究有效区分了交易所托管资产与真正流通于外部钱包中的代币价值。

自六月上线以来持续扩张，转换规模突破60亿美元

自今年6月正式推出以来，bStocks实现快速成长。此前报道显示，8月份其管理资产规模已达6.106亿美元，超越xStocks；但在Token Terminal排名中仍落后于Ondo。至10月15日，币安宣布其管理资产规模突破10亿美元大关，并披露客户已在代币与实际股票头寸之间完成超过60亿美元的资金转换。

代币仅提供价格敞口，不附带股东权利

根据币安官方指南，bStocks是在BNB智能链上发行的BEP-20证券，由位于阿布扎比全球市场（ADGM）的特殊目的实体BTECH Holdings发行。每个代币对应底层股票的1:1价格变动，相关股票存放于受监管的托管账户。符合条件的用户可通过币安将代币兑换为实物股票。然而，代币持有者不拥有投票权，股息也不以现金形式发放，而是通过乘数机制自动再投资。用户可使用USDT在币安现货购买，或通过支持的股票持仓进行代币化转换，亦可提取至兼容外部钱包。转换需满足特定账户条件，并接受相应服务条款。如10月公告所示，系统维护或公司行动期间可能暂停转换功能。此外，币安还拓展了抵押品用途——今年8月，经批准司法管辖区内的VIP 3级客户可使用特朗普媒体相关的DJTB代币作为保证金，但不得直接借入该资产。

交易活跃度靠前，机器人程序贡献显著

10月份去中心化交易所活动产生差异化结果。据Bitquery月度报告，六大发行商间股票代币与ETF代币互换总量达103亿美元。其中，Robinhood以26.1亿美元居首，Coinbase紧随其后，达24.9亿美元。该数据不包含发行商内部或中心化平台交易，仅统计去中心化环境中重复发生的交易次数。研究发现，Robinhood的领先优势主要来自自动化往返交易——即机器人在同一笔交易中买入并卖出相同代币。若将每次往返计为一次，则其月度优势缩小至约1100万美元。报告显示，自10月16日起，Coinbase代币交易量已反超Robinhood，高出约10%。

美国投资者被明确排除，合规限制严格

尽管bStocks提供了对美国上市公司股票的经济敞口，但美国居民仍无法参与。币安在其文档中明确禁止美国人士持有或获取bStocks代币。类似地，Robinhood披露文件也规定不得向美国境内或美国居民提供其代币。该公司将其产品定义为由Robinhood Assets (Jersey) Limited发行的代币化债务证券，仅提供经济收益敞口，不赋予对底层公司的法律地位或受益权。