币圈界报道：

Strive三季度净利5.09亿：全靠比特币估值抬升支撑

Strive, Inc. 公布的第三季度财务数据显示，公司净利润高达5.09亿美元，但这一数字几乎完全依赖于其持有的比特币资产在市场上涨期间产生的未实现收益。同期主营业务营收仅为269.6万美元，主要来自投资咨询费与医疗设备销售，而其比特币持仓在该季度增值5.337亿美元，远超总利润额。

核心盈利来源集中于单一会计科目

公司损益表显示，扣除投资收益后，运营亏损达3,600万美元。真正填补缺口的是投资项下的多项收益：比特币未实现收益为5.33697亿美元，对Strategy可变利率优先股持股带来883.3万美元回报，其他投资收入合计149.7万美元，总计约5.44亿美元。这使得营业利润达到5.08亿美元，加上其他收入后最终净利润定格于5.09亿美元。

账面浮盈掩盖真实经营状况

根据美国会计准则ASC 350-60，比特币按公允价值计量并直接计入当期净利润。价格波动即引发相应会计增减，不涉及现金流变动。本季度中，比特币估值增幅占净利润的105%，表明除投资外项目合计亏损近2,470万美元。累计九个月仍处于净亏损状态，全年转正仅因9月底前价格剧烈反弹。

10月购入比特币已现账面亏损

截至10月30日，公司持有43,124枚比特币，平均成本约83,310美元。以11月6日每枚75,630美元计价，15,124枚新购硬币产生约1.16亿美元账面损失，跌幅达9.2%。若比特币在年底前下跌10,000美元，将导致国库价值减少约4.31亿美元，直接影响下季度报表表现。

资金来源依赖高息优先股发行

公司并未通过主营业务融资购买比特币，而是依靠发行优先股。10月20日完成的SATS系列发行净收约6.09亿美元，年化股息率15%。叠加原有可变利率SATA系列，当前优先股总清算优先权约为21亿美元。尽管资产负债表显示资产总额约38亿美元，但普通股股东权益仅剩约17亿美元，对应每股剩余价值13.34美元。

高溢价交易模式面临可持续性挑战

当前普通股股价20.57美元高于其每股剩余价值，使发行优先股成为提升每股比特币持有量的有效手段。然而，一旦溢价消失，该积累机制将失去动力。同时，每年需支付超过1亿美元的优先股股息，现金储备（4.904亿美元）仅能覆盖部分支出，存在持续偿付压力。

“收益率”指标需警惕误导性解读

公司披露的“比特币收益率”实为单位积累量变化，并非投资回报率。尽管年初至今累计收益率达63.2%，但10月购入部分已在六日内回撤9.2%。此类指标容易混淆投资者对真实盈利能力的认知，尤其在价格下行周期中可能引发误判。

未来关键观察点：价格走势与资本结构平衡

第四季度初始时，比特币标记价高于现货水平。若价格维持在76,000美元附近，损益表将体现贬值而非增值。届时，此前5.09亿美元的业绩将成为历史快照。接下来需重点关注两大变量：优先股股息负担能否持续，以及市场溢价是否依然存在——前者决定偿付能力，后者决定增长动能。

常见问题解答 (FAQ)

截至2026年10月30日，Strive持有43,124枚比特币，按11月6日市价计算价值约32.6亿美元。其净利润主要来源于比特币公允价值重估，而非经营性收入。10月份购入的比特币平均成本为83,310美元，当前市价低于此水平，造成账面损失。资金来源为15%高息优先股发行，现有优先股清偿权合计约21亿美元。公司市值加权后估值约为比特币价值的1.28倍，普通股交易价高于其每股剩余价值，反映市场对增长预期的溢价。