关键要点

一只鲸鱼将价值1600万美元的以太坊兑换为Wrapped Bitcoin (WBTC)，同时机构投资者撤出了3800万美元的ETH。尽管散户持仓有所下降，但ETH/BTC汇率仍守住了0.037的关键支撑位。

随着市场面临巨大的抛售压力，市值最大的加密货币比特币正成为投资者的避风港。

恐慌情绪蔓延，鲸鱼和散户交易者纷纷将以太坊兑换为比特币，而其他投资者则因杠杆交易亏损而被迫平仓。

过去三个月，以太坊的表现优于比特币，但这是否意味着以太坊相对强势的终结？

利润在压力下崩溃

从部分市场参与者的行动来看，似乎有人已经接受ETH的表现已超越BTC的观点。

Hyperliquid上的一只鲸鱼在加密货币市场崩盘期间蒙受了约622万美元的损失。他的初始资金从12.5万美元增长到700万美元，峰值时曾达到4300万美元。

清算后，这笔4个月的利润已降至仅77.1万美元。

根据Lookonchain的数据，另一只鲸鱼以0.03673的价格将价值1626万美元的3900 ETH兑换为143.26个Wrapped Bitcoin (WBTC)，表明资本正在向比特币轮动。

从历史上看，ETH/BTC比率的暴跌加上资本的轮动，往往预示着山寨币市场的结束。然而，这种情况如今是否依然成立？

转折点：ETH/BTC比率依然坚挺

ETH/BTC比率维持在0.037，高于关键支撑位0.033。近期高点为0.039，表明势头正朝着0.040迈进。

当然，此次回调可能解释了清算和资本转移的现象。然而，自今年4月触及0.025低点以来，该货币对已创下更高的高点，并维持了看涨结构。

无论如何，网络上的机构活动以及传奇交易员的观点表明，山寨币季节尚未结束。

以太坊上的机构分歧

值得注意的是，贝莱德、富达和灰度已在Coinbase上出售以太坊，结束了他们自今年初开始并在4月加剧的购买势头。

机构通常会在价格高位抛售代币，等到价格暴跌后再以更低的价格做多。这种行为往往会淘汰那些实力较弱的投资者。

支持这种价格操纵的背后原因是其他机构仍在买入。两个机构地址从FalconX提取了价值3800万美元的ETH。

CryptoQuant的数据显示，散户持有量已暴跌至860万ETH，而大型投资者持有量则攀升至1080万ETH。

机构抛售促使市场保持谨慎。然而，要确认周期性突破，ETH必须在更高时间框架内失去其看涨结构。