币圈界报道：

Block第三季度财报：比特币业务毛利承压，核心板块全面扩张

在杰克·多西领导下的金融科技企业Block Inc.发布最新季度报告，披露其比特币生态系统毛利出现明显回落，主要源于对Cash App部分比特币交易实施费率下调策略。尽管该板块表现疲软，公司整体财务数据依旧亮眼，全年盈利预测显著上修，旗下Cash App与Square部门均实现强劲增长。

比特币交易定价调整致收入结构变化

Block指出，其比特币相关业务的年度同比毛利降至5200万美元，同比下滑50%。这一变动被归因于近期针对Cash App平台内特定比特币操作所采取的低费率激励措施。作为主流移动端支付工具，Cash App不仅支持即时转账，也是用户参与加密资产交易的重要入口。

尽管比特币相关营收仍占高位——本季度达17.7亿美元，占Cash App总营收40.7亿美元的近四成，但更低的单位收益直接压缩了该业务单元的利润率。该板块涵盖用户购币、Proto服务以及提现费用等多元场景。

需强调的是，毛利下降并未反映实际交易活跃度减弱，而是企业主动选择以价格让利换取长期用户黏性与生态渗透。高使用率的用户基础有效缓冲了单个业务条线的利润波动。

Cash App与Square双引擎驱动业绩跃升

本季度，Cash App与作为核心支付基础设施的Square部门双双录得显著进展。公司净利润达5.66亿美元，较去年同期的4.62亿美元提升22.5%。总毛利同比增长22%至32.4亿美元，超出内部指引水平。

Cash App毛利攀升至20.7亿美元，同比增长27%。月活跃用户数突破6000万，依托“Neighborhoods”功能强化社区连接，推动消费者与接受Square支付的商户网络形成闭环互动。

贷款业务持续拓展。在Cash App Borrow及Afterpay Post-Purchase产品带动下，贷款发放规模较上年同期增长40%。包含信贷服务在内的综合金融解决方案单位毛利实现32%的增长。

Square总支付量同比上升14%，为自2023年初以来最快增速。其中美国市场增长10.4%，国际交易额增幅高达26%。其利润同比增长14%，得益于商业赋能服务毛利提升19%。调整后每股收益同比翻倍至1.13美元，营业利润率创纪录地达到29%。

全年展望再上调，市场反应积极

基于当前发展态势，Block将全年毛利目标上调至126.3亿美元，预计年增长率达22%。公司预测调整后营业收入将增长69%，稀释每股收益增幅达75%。展望2027年，管理层设定至少15%的毛利增长目标，并预计调整后营收将达到45.75亿美元，同比增长30%。

管理层表示，预计2026年业绩将显著优于2025年11月投资者日所披露的基准情景。杰克·多西与首席财务官Amrita Ahuja在致股东信中强调，战略聚焦于长期价值创造而非短期收益波动。

此前Zacks维持“持有”评级，分析师普遍预期下一季度每股收益为1.16美元，营收67.6亿美元；全年预测为4.05美元与260.9亿美元。财报公布前，股价收于76美元，微跌1.4%。但在业绩发布后，多家金融机构报告盘后交易中股价上涨6.2%至8%以上。