币圈界报道：

币安bStocks代币化股票规模突破14亿美元，主导RWA市场格局

币安旗下bStocks平台的代币化股票总价值已攀升至约14亿美元，在RWA.xyz统计的36.9亿美元市场中占据显著领先地位。该平台发行产品数量达104个，远超Ondo和xStocks等主要竞争者，成为当前代币化证券领域最具影响力的发行方。

市场主导地位稳固，头部发行商集中度持续提升

根据RWA.xyz 11月3日发布的数据仪表板，bStocks以104款产品稳居首位，其后为Ondo（9.028亿美元）和xStocks（5.968亿美元）。此外，Robinhood与Coinbase分别以1.462亿和3910万美元市值位列第四与第五。按近似估算，bStocks贡献了该类别流通价值的38%左右，涵盖上市企业股票及交易所交易基金（ETF），既包括链上原生证券，也包含提供价格追踪功能的合成资产。

超八成代币存于交易所钱包，托管结构影响排名真实分布

Bitquery于11月1日发布的一项研究指出，截至10月底，六大主流发行商未偿还代币总额达32亿美元。其中，币安占比最高，达13.1亿美元（约占41%）。值得注意的是，该统计剔除了发行方库存中的未售出代币，但包含了交易所为客户持有的代币。数据显示，高达88%的bStocks代币位于币安储备金证明列出的五个地址内。若排除这些由交易所管理的钱包，Ondo将以8.48亿美元持仓量跃居第一，凸显托管模式对市场排名的影响。

自上线以来快速扩张，资产管理规模突破十亿关口

自今年6月推出以来，bStocks实现指数级增长。8月时其管理资产规模已达6.106亿美元，超越xStocks；10月15日，币安宣布其资产管理规模正式突破10亿美元大关，并披露客户已完成逾60亿美元的资金在代币与对应股票头寸之间的转换操作。这一进展标志着代币化证券在流动性与用户参与度方面取得关键突破。

代币持有不等于股东权益，转换机制受多重条件约束

bStocks是基于BNB智能链发行的BEP-20证券，由阿布扎比全球市场（ADGM）注册的特殊目的实体BTECH Holdings发行。每个代币对应其底层股票1:1的价格敞口，相关股票由受监管机构托管。符合条件的用户可通过币安将代币兑换为实际股票，但该过程需满足账户资质与合规审查要求。代币持有者不具备投票权，股息亦不以现金形式发放，而是通过乘数机制自动再投资。客户可使用USDT在币安现货购买，或通过支持的股票持仓进行代币化转换，且支持外部钱包提取。转换服务可能因系统维护或公司行动临时中断，同时平台已引入抵押品功能——例如8月上线的DJTB代币允许部分合格客户以特朗普媒体股票代币作为保证金，但不可直接借入。

去中心化交易活跃度高，机器人程序贡献主要成交额

10月数据显示，六家发行商间的股票代币与ETF代币互换总量达103亿美元。其中，Robinhood以26.1亿美元位居榜首，Coinbase紧随其后，达24.9亿美元。然而，这一数据仅反映去中心化交易所内的重复交易次数，不包含中心化平台内部交易。分析显示，Robinhood的领先优势主要来自自动化往返交易——即机器人在同一笔交易中买入并卖出相同代币。若将此类往返视为一次交易，其月度优势缩窄至约1100万美元。从10月16日起，Coinbase代币的实际交易量已超过Robinhood达10%。

美国投资者无法访问，合规壁垒限制跨境参与

尽管提供对美国上市公司股票的经济敞口，但币安明确禁止美国居民参与bStocks。同样，Robinhood在其披露文件中声明，其代币化债务证券不得在美国境内或向美国人士提供。Robinhood的产品被定义为由位于泽西岛的Robinhood Assets (Jersey) Limited发行，仅提供经济收益敞口，不赋予任何法律权利或受益人身份，与传统股权存在本质差异。