币圈界报道：

比特币75,700美元成本线成多空分水岭：支撑韧性与风险预警并存

根据CoinGecko数据，周六比特币交易价约为75,900美元（约合68,100欧元），几乎精准落在短期投资者的成本中枢上。机构Glassnode指出，该成本基准为75,700美元，且过去五个月内买入的多数比特币目前处于浮亏状态。在73,000至76,000美元区间内，三大关键水平线汇聚，构成潜在支撑带。尽管市场情绪偏弱，但若日线收于73,000美元下方，将触发趋势反转风险。本文聚焦于近期买入者的平均持仓成本这一非直观但至关重要的指标。

短期持币者成本中枢：75,700美元背后的市场行为逻辑

Glassnode将比特币持有周期划分为短期与长期两类，其中短期持有者指最近155天内有交易记录的地址。其成本基准即为这些硬币最后一次转移时的平均价格，截至11月7日，该时间窗口回溯至2026年6月初。此指标反映近期参与者的心理价位，因新进买家对亏损更为敏感，一旦价格低于该线，便可能触发止损抛售。因此，该线在上升行情中常作为支撑，在下跌中则转为阻力。

此外，Glassnode还引入“真实市场均值”概念，即所有活跃地址的平均成本，排除长期静默资产，当前为77,700美元。比特币曾在11月3日短暂跌破此线，随后一度跌至76,100美元，虽有反弹，但自周四暴跌以来，始终在该均值下方约1,800美元运行。

盈利比例骤降：从97.5%到38%，市场情绪快速逆转

10月初，短期持有者中仍有超过97.5%的仓位处于盈利状态，被标记为“卖出信号”——几乎所有近期买家均可兑现收益。然而，自9月高点回落以来，该比例已下滑至约38%。这意味着绝大多数近五个月购入的比特币当前低于其购买成本。

CoinGecko数据显示，9月22日高点为86,597美元，相较当前已下跌逾12%。此次调整呈阶梯式下行，11月5日开盘价为80,443美元，次日即跌至76,006美元，单日跌幅达5.5%，导致大量新进投资者瞬间进入亏损状态。这一变化被视为市场过热情绪退潮的标志。若盈利比例回升至50%以上，可视为近期买家信心恢复的信号，仅需价格小幅回升至75,700美元之上即可实现。

三重支撑汇聚：73,000至76,000美元区域的防御机制

在当前价格下方，三个核心技术位高度重合：一是75,700美元的短期持有者成本基准；二是基于CoinGecko数据计算的50周均线（约75,770美元）；三是73,200美元左右的简单200日移动平均线，后者常被用作趋势强弱分界。

Glassnode从杠杆期货数据中也得出相似结论：自9月高点回落以来，多数多头清算点已被清除。目前主要剩余两个区域：73,000至76,000美元之间，以及由8月突破遗留的60,000至63,000美元大区间。该区域兼具双重属性——既是买家的防守阵地，也可能因价格跌破引发连锁清算，进而触发强制抛售潮。对于杠杆交易者而言，应警惕自身清算价是否位于此区间。

周末价格窄幅震荡：74,790美元低点守稳，情绪持续低迷

周五晚间预测曾关注美国比特币ETF资金流出，并设定两个关键参考点：Kraken交易所的74,790美元低点与200日均线的73,192美元。当晚比特币报价约75,800美元，此后波动极小。据CoinGecko统计，过去24小时最高价76,266美元，最低价74,921美元，振幅不足1.8%，两关键点均未触及。

新纳入的分析维度是成本基准视角。此前预测侧重价格路径与资金流向，而如今通过Glassnode指标揭示了实际买入位置。两种方法指向同一区域，增强了判断可靠性。情绪方面，alternative.me恐惧与贪婪指数降至25，进入“极度恐惧”区间，较前一日下降3点，周四为50点，显示市场悲观情绪加剧。

上方空头集中：最大清算区位于87,000美元附近

在价格上方，情况截然相反。尽管比特币本周下跌约3.5%，但上方的空头头寸反而增加。最大清算集群位于87,000美元，接近9月高点。此类做空头寸具备反向推动力——一旦价格上涨，空头需回补以避免强制平仓，由此形成的买盘可能引发“逼空”行情。

不过，当前价格距离87,000美元仍有约15%空间。途中设两道止损位：首要是77,700美元的真实市场均值，其次是80,000美元附近的区域，该处曾为周四转向点。对散户而言，这凸显了高杠杆操作的风险——无论是多头还是空头，一旦触及清算位，后果均极为严重。欧盟监管平台对零售客户加密差价合约（CFD）杠杆限制为2:1，远低于部分非欧盟平台提供的数倍杠杆。

期权与资金流：看涨头寸主导但缺乏增量支持

期权市场中，未平仓看涨合约总价值约180亿美元，看跌合约为130亿美元。最大12月看涨行权价分布在80,000、90,000、100,000及120,000美元，最大看跌集中在60,000美元以下。但Glassnode强调，未平仓量无法区分买卖双方，部分看涨头寸可能来自套利者获取溢价。

主要到期日为11月27日（57亿美元）和12月25日（125亿美元）。最大痛苦价分别为80,000美元（11月）与76,000美元（12月），分别位于当前价格两侧，表明期权市场未呈现明确方向性倾向。

外部支持薄弱。美国现货ETF在截至11月2日的两周内净流出近10亿美元，单日数据介于3.986亿至6.4亿美元之间。自5月以来，基金日均交易额约为13亿美元，仅为此前速度的三分之一。Glassnode指出，当前市场主要由已有资本流动驱动，资金流通常跟随价格而非引领之。

中期选举后周期规律：历史回调模式仍具参考意义

11月3日，民主党在中期选举中赢得国会两院控制权。Glassnode回顾前三次类似事件，发现每次选举后比特币均经历最后一轮回调，幅度在15%至50%之间，发生于选举日后两周至十周内。

本次大部分下跌发生在投票前，从9月高点至选举日累计下跌约11%，选举后上涨1.5%，但周四暴跌抹去全部涨幅。尽管三次样本量较小，不足以构成精确路线图，但足以提示回调风险。同时，比特币如今已深度嵌入传统金融体系，与早期周期不可同日而语。

未来三周走势展望：双情景设定下的关键观察点

基于成本基准与清算结构，可构建两种情景。核心判断标准为日线收盘价，而非盘中波动。

情景一：稳定——日线收盘站稳77,700美元上方

若比特币守住75,700美元区域，并成功实现77,700美元真实市场均值的日线收复，则8月突破的结构得以维持。短期持有者盈利比例将迅速回升，下一个目标为80,000美元附近，即11月5日交易区与11月到期期权最大痛苦价所在。其后，87,000美元附近的空头头寸将面临压力。

情景二：更长休整——日线收盘跌破73,000美元

若日线收于73,000美元以下，将脱离当前支撑区、200日均线及多数多头清算位。Glassnode将其定义为“更长的整合期”，即价格横向或下行整理阶段。下一处重大清算集群位于60,000至63,000美元，对应8月突破起点。据CoinGecko数据，8月1日价格为62,820美元，7月1日年度低点为58,566美元。

不提供具体目标价，两种路径均以日线收盘为准，每日可验证。

编辑评估：75,700美元支撑有望守住，但风险不容忽视

我们认为73,000至76,000美元区间较大概率获得支撑。依据如下：第一，短期成本基准、50周均线与200日均线在此交汇；第二，多头杠杆已大幅释放，连环清算风险低于9月高峰；第三，过去两个月比特币表现优于黄金（下跌约9%），与标普500指数走势相近（微跌2%）。

反对观点包括：外部资金注入乏力，且情绪指数处于极度恐惧区间。若支撑破裂，符合历史模式的进一步回调并非异常，而是常态。我们不提供买卖建议，提醒加密资产波动剧烈，存在本金全损风险。

税务关联：德国投资者如何核算2026年6月后购入比特币成本

Glassnode定义的短期持有者群体与德国《所得税法》第23条的一年持有期重叠。凡在2026年6月初后购入者，仍在免税一年期内，出售属私人处置。当年度累计收益超1,000欧元，须纳税。亏损可用于抵扣同类收益，包括未来年度。

操作步骤：首先导出自6月以来每笔购买的日期、数量与欧元成本价；其次比对当前价格（约68,100欧元）：9月、10月购入大多亏损，7月、8月初购入普遍盈利；最后核查2026年是否有其他加密销售产生应税收益。亏损可减少应税额，但不应替代投资决策。

加密税务软件支持自动匹配买卖，如采用先进先出（FIFO）法则。关于延长持有期的政策改革尚未最终确定，联邦内阁未于2026年10月14日通过草案。现行规则及后续变动详见我方加密持有期改革概述。

关键警戒线设定：77,700美元为稳定信号，73,000美元为风险预警

建议设定两个价格警报：日线收盘高于77,700美元为稳定信号，低于73,000美元为预警信号。相关交易所列表见我们的加密交易所对比报告。

对照75,700美元成本基准与持有期，定期检查自6月以来的购入记录。哪些税务软件可自动计算欧元成本，参见我方加密税务工具概览。

在73,000至76,000美元区间中部时，应保持低杠杆操作。受监管平台对零售客户的合规范围，详见我们的加密经纪商比较表。