币圈界报道：

SoFi三季报超预期：贷款扩张驱动盈利跃升，结构性矛盾浮现

10月27日，SoFi Technologies发布2024年第三季度业绩报告，实现营收13.9亿美元，净利润达2.41亿美元。该成绩主要由创纪录的贷款发放量、消费者借贷需求回暖、存款规模扩大及手续费收入提升共同推动，有效对冲了科技业务板块持续承压的影响。

核心业务动能不均：放贷引擎强劲，科技平台承压

尽管整体财务表现亮眼，各业务线发展态势差异显著。贷款与金融服务板块加速扩张，而科技平台则继续受制于关键客户迁移带来的收入断层。

本季度数据显示，公司增长高度依赖以存款为基础的贷款活动及高费率的贷款发起模式，反映出其商业模式对特定资金结构和渠道效率的高度敏感性。

存款成本优势转化为净利差提升

截至9月底，公司存款总额攀升至513亿美元，单季新增58亿美元。这一扩张直接带动净利息收入同比增长59%至9.295亿美元，净息差达到6.14%，环比提升16个基点。

管理层指出，其平均存款利率较可比融资安排低145个基点，估算每年可节省约7.45亿美元利息支出。此成本优势有助于增强贷款利差空间，并在市场利率下行压力下提供定价灵活性。

然而，该优势受利率环境制约。若美联储降息，存款成本与贷款收益率可能非同步调整，净息差走势将取决于重定价节奏、市场竞争及资产负债匹配状况。利率下调也可能刺激再融资潮，带来新贷款机会，因此不能简单推定降息将自动利好盈利能力。

贷款发起量激增，但资产留存受限

本季度总贷款发起额约为169亿美元，同比增幅达71%。其中个人贷款126亿美元，学生贷款29亿美元，房屋贷款约14亿美元。

这一增长既体现消费者信贷需求回升，也反映公司加大向第三方买家出售贷款的策略。平台本季度发起约38亿美元贷款，通过非自持模式获取手续费收入，从而在不增加资产负债表风险的前提下扩大业务规模。

尽管如此，该模式仍面临外部依赖风险，收入稳定性取决于机构买家的持续需求，且承保标准与合同责任仍至关重要。值得注意的是，个人贷款年化净核销率从去年同期的2.60%降至2.26%，显示当前信用质量可控，但未来实际表现仍有待观察。

服务增长与科技萎缩形成反差

公司各业务板块表现呈现明显背离：贷款与金融服务部门调整后营收达8.074亿美元，同比增长68%；金融服务营收5.251亿美元，同比增长25%，源于银行、投资等产品用户活跃度上升。

相比之下，科技平台营收下降至8,740万美元，同比下降24%。主要原因是某核心客户完成平台迁移后退出（剔除影响后实际增长18%）。该部门贡献利润大幅下滑56%至1,420万美元，利润率由28%收窄至16%。平台赋能账户数同比下降11%至约1.4亿个。

这暴露出其B2B业务的脆弱性——即便客户基数仍在扩大，失去大型机构客户仍将对收入与利润造成实质性冲击。该板块亟需证明新客户获取与交易量增长足以弥补流失缺口。

加密业务活跃但盈利微薄

SoFi重启加密投资服务后，截至9月底已拥有50.3万加密产品用户。第三季度加密交易总收入达1.616亿美元，但相关成本高达1.6亿美元，仅实现163万美元净收入，占毛收入比例不足1.1%。

该净收入占合并营收比重仅为0.12%，远未构成利润支柱。2026年前九个月累计净收入约367万美元，表明当前加密活动更多体现为用户参与度指标，而非独立盈利来源。

其潜在价值或体现在交叉销售效应：使用加密功能的用户更可能后续采用银行、贷款等金融产品。但由于缺乏单独核算数据，现阶段应将加密采用率视为客户黏性信号，而非新的利润引擎。

2027年目标设定：从规模扩张迈向盈利深化

管理层将2026年调整后净营收预期上调至约50.4亿美元，年增速约40%；预计调整后EBITDA达16.6亿美元，净利润约8.4亿美元，每股收益0.61美元。

初步2027年展望显示，调整后营收有望达到64亿美元，调整后EBITDA增至22.4亿美元，每股收益目标为0.90美元。据此测算，调整后EBITDA利润率将从2026年的32.9%提升至2027年的35.0%，改善约2.1个百分点。

该预测不仅要求收入持续增长，更强调盈利能力的系统性提升。基于前三季度36.6亿美元的调整后营收，第四季度需达成约13.8亿美元方可达标，与第三季度基本持平，表明全年目标具备可行性。但2027年27%的收入增速将面临更高基数挑战，考验可持续性。

下一阶段关注三大关键指标

下一次财报发布将有助于判断本次业绩是否具备持续性。投资者应重点关注：

净息差水平：6.14%的息差展现良好资金结构，但未来受存款重定价与贷款利率变动影响，可能波动；

信用损失趋势：尽管核销率下降，但贷款规模快速扩张，未来违约风险需密切监控；

科技平台利润恢复能力：剔除离职客户后营收增长积极，但需验证其能否重建盈利能力。

相较于会员数量（1,710万）与产品总数（2,670万）的年增长率（35%与44%），上述指标更具决策参考价值。客户基础扩大为收入增长提供潜力，但最终回报取决于公司将流量转化为银行、贷款与科技服务变现的能力。最新成果显示，银行与贷款领域进展显著，而科技与加密业务的经济模型仍待优化。随着2027年利润率预期提升，公司接下来的核心挑战在于证明盈利增长可延续，而非依赖有利的资金条件。