币圈界报道：

NEAR质押型金融产品正式进入德国证券市场

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押型交易所交易产品在德国正式挂牌交易。瑞典发行商Virtune AB将其名为Staked NEAR ETP的证券于德意志交易所Xetra上线，并于次日公布相关安排。该产品允许投资者通过常规证券账户以欧元直接参与，其国际证券识别码（ISIN）为SE0025837735，交易代码为VRTR。

产品结构与收益机制解析

关键财务参数显示：年度管理费率为1.49%，而发行方提供的质押年化收益率介于2.6%至2.7%之间。这意味着扣除成本后，实际净回报仅约1.1%至1.2%。尽管这一水平仍具吸引力，但费用占比已接近收入的一半，凸显了加密类ETP普遍存在的高运营成本特征。此类产品虽非首次出现，但在山寨币领域，费率显著高于主流比特币产品，进一步压缩了宣传收益的实际价值。

德国市场拓展与产品定位

Virtune AB总部位于斯德哥尔摩，目前管理着24只加密资产相关ETP，总资产管理规模约为3.4亿美元。此次推出的Staked NEAR ETP是其在德国市场的第13个产品，标志着公司在当地业务的持续深化。此前该产品已于2025年8月在纳斯达克斯德哥尔摩交易所上市，但以瑞典克朗计价。本次转至欧元结算的Xetra平台，使德国投资者无需经历货币兑换即可直接配置。

标识系统与结算货币风险

该产品的核心标识包括ISIN SE0025837735、德国证券编号A4APTM及交易代码VRTR。尽管“SE”前缀表明发行国为瑞典，但结算货币为欧元，降低了跨境交易中的汇率损耗。然而，基础资产NEAR以美元计价，因此即使以欧元购买，其价格仍受美元波动影响。该产品未提供任何货币对冲机制，投资者需自行承担汇率风险。

费用结构与实际收益测算

管理费1.49%固定不变，而质押收益根据全网节点活跃度动态调整。公告数据显示截至2026年10月27日，年化收益率约为2.7%；官网页面则标示为2.6%。两者均为瞬时快照值，不具备持续性。若按2.6%计算，费用占总收入比例达57%；若为2.7%，亦高达55%。扣除费用后，净收益区间为1.11%至1.21%。一旦网络收益率低于1.49%，费用将侵蚀本金，形成负收益局面。

累积模式下的收益实现方式

该产品采用累积型设计，所有质押奖励不以现金形式分配，而是每日计入净资产价值（NAV），从而推高每单位对应的代币数量。截至2026年10月28日，每份单位对应1.02237333个NEAR。此机制意味着收益体现在价格增长中，而非账户入账。持有者无法获得现金流，也无法像直接质押那样获取年度收益报告，只能通过价差变化估算收入。

实物支持与托管机制

发行商声明该产品由100%真实持有的NEAR代币支持，存放在Coinbase的离线冷存储中。这确保了资产有实体背书，区别于无底层资产支撑的合成票据。但值得注意的是，零售投资者无权提取所持代币至个人钱包，该权利通常保留给机构级参与者。如需自主控制资产，建议通过公开交易所购买并转入硬件钱包。

法律属性与发行商信用风险

从法律角度看，加密ETP并非基金份额，而是由发行商发行的担保证券。虽然基金资产实行隔离管理，但若发行商破产，投资者权益并不受《存款保险法》保护。客户资金损失赔偿取决于抵押品清算结果，而非法定保障。此外，该产品不受欧盟加密资产市场法规（MiCA）管辖，而是适用传统证券招股书制度。因此，投资者应充分了解其非受保护性质。

监管框架与合规归属

由于被视为可转让证券，该产品不在欧盟加密资产市场法案（MiCA）的覆盖范围内，转而受制于招股说明书法律和证券监管体系。这对投资者而言实为优势——交易流程沿用成熟债券或票据模式，由托管银行执行订单、评估适当性并完成结算。但需明确：该产品不会获得所谓的“MiCA授权”，这是误解性的说法。

税务处理与持有期争议

税务分类取决于产品是否具备实物交付请求权。若被认定为可要求交付代币，则可能适用一年持有期免税政策；若被视为金钱支付请求权，则属于德国税法第20条规定的资本收益，无论持有时间长短均需缴纳25%预提税及团结附加税。目前尚无最高法院判例明确指导，各银行处理标准不一，部分即便投资者主张长期持有也强制扣税。因此，必须查阅产品条款并咨询专业税务顾问。

市场背景与投资决策考量

上市当日NEAR价格约为4.44美元，较一周前高点下跌10.8%，处于历史峰值78%下方。在如此剧烈波动的背景下，每年略超1%的净回报显得微不足道。追求收益本质上等同于承担价格波动风险。对于希望参与的投资者，可通过Scalable Capital、Smartbroker、finanzen.net ZERO及comdirect等平台交易。若经纪商未列出该证券，原因多为内部排除，非交易所限制。

流动性风险与交易策略建议

新上市产品初始成交量有限，买卖价差成为隐性成本。该费用不体现在官方费率表中，但会直接影响实际成交价格。建议在工作日9:00至17:30之间下单，此时发行商持续报价。使用限价单替代市价单，避免在薄订单簿中遭遇不利成交。查看实时订单簿是降低交易摩擦的关键步骤。

综合评估与行动指南

Staked NEAR ETP虽为德国市场提供了便捷的质押接入路径，但其1.49%的管理费已超过当前质押收益的一半。在决定投资前，请执行三步核查：第一，对比同类产品费率，确认是否存在更低成本选项；第二，审阅产品文件，明确其是否赋予实物交付权，据此判断税务影响；第三，评估自身需求——若目标是自主掌控资产，应选择交易所+硬件钱包组合；若偏好账户内统一管理，则须接受发行商信用风险作为代价。

（数据截至2026年10月29日。本文不构成投资建议。价格与条款可能变动，购买前请向发行商核实最新信息。）