币圈界报道：

Block Q3财报：比特币毛利下滑但整体表现超预期

在杰克·多西领导下，Block Inc.披露了第三季度财务数据，其比特币生态系统业务毛利出现显著回落，主要受Cash App部分比特币交易费率下调影响。然而，公司整体营收与盈利能力持续向好，不仅实现净利润同比增长22%，更将全年利润指引大幅上修，旗下Cash App与Square部门均呈现强劲增长态势。

低费率策略致比特币板块收益承压

Block指出，其比特币相关业务的年度同比毛利下降至5200万美元，降幅达50%。这一变化源于公司在Cash App中对部分比特币交易实施了更低的手续费结构，以增强用户粘性并推动长期使用。该平台作为主流点对点转账与加密资产交易工具，已深度嵌入用户日常金融行为。

尽管毛利走弱，比特币相关收入仍保持高位——本季度贡献17.7亿美元，占Cash App总营收40.7亿美元的逾四成。该板块涵盖用户购币、Proto服务及提现费用等环节。值得注意的是，利润收缩并非交易活跃度下降所致，而是主动选择牺牲短期收益以换取用户规模与网络效应的积累。

高用户参与度有效缓解了毛利率压力，为未来价值转化奠定基础。

Cash App与Square双线突破，驱动整体增长

本季度，Cash App与Square两大核心业务双双实现跨越式发展。公司净利润达5.66亿美元，较去年同期的4.62亿美元显著提升。总毛利攀升至32.4亿美元，同比增长22%，超出公司先前预期。

Cash App毛利增至20.7亿美元，增幅达27%。月活跃用户数达到6000万，得益于“Neighborhoods”功能的深化应用，平台成功打通商户支付网络与个人消费场景之间的连接链路。

贷款业务亦取得突破，依托Cash App Borrow与Afterpay Post-Purchase产品，贷款发起额同比增长40%。包含信贷服务在内的金融解决方案单元毛利上涨32%。

Square方面，总支付量实现14%的同比增长，创下自2023年初以来最快增速。其中，美国市场增长10.4%，国际支付量则跃升26%。利润增长14%，受益于商业赋能服务毛利上升19%。调整后每股收益同比增长超一倍至1.13美元，营业利润率创纪录地达到29%。

全年展望上调，市场反应积极

Block将2024年全年毛利预期上调至126.3亿美元，预计年增长率22%。调整后营业收入预计将增长69%，稀释每股收益有望提升75%。针对2027年，管理层设定至少15%的毛利复合增长目标，并预计调整后营收达45.75亿美元，增幅30%。

公司预计Square支付量将连续第三年加速扩张，同时Cash App用户基数将持续增长，虽增速趋于平缓。杰克·多西与首席财务官Amrita Ahuja在致股东信中强调，2026年业绩将显著优于2025年11月投资者日所披露的基准预测。

此前Zacks因盈利预期分歧给予“持有”评级。分析师普遍预计下一季每股收益为1.16美元，营收67.6亿美元；全年预测为4.05美元，营收260.9亿美元。

财报公布前，Block股价收于76美元，微跌1.4%。但在业绩发布后，多家机构报告其盘后交易中股价上涨6.2%至8%以上，显示市场对战略转型的认可。