关键要点

2025年，以太坊上涨了32.6%，不仅超过了比特币，还跑赢了许多资产。然而，反复的局部高点和动能减弱表明，除非市场情绪转变，否则其上涨空间可能有限。

2025年的市场走势令人意外，传统避险资产与领先的加密货币展开了激烈的竞争。

尽管黄金和白银依然占据主导地位，以太坊[ETH] 和 比特币[BTC]也取得了显著进展，但趋势变化的信号不容忽视。

ETH上涨面临局部顶部考验

据分析师 Maartunn 在一份X（原Twitter）帖子中指出，当前以太坊的表现类似于2020-2021年牛市期间的强劲反弹。

然而，最近的趋势却有所不同。

在2024年3月、5月和12月，ETH多次接近其成本基础的高位，但随后形成了明显的局部顶部。

目前，MVRV比率再次发出卖出信号，显示出类似模式正在重复的风险。

尽管以太坊表现依旧强劲，但如果市场情绪未能重置，其估值的进一步上涨空间可能会受到限制。

ETH表现优于BTC

尽管以太坊在成本基础上升时遭遇阻力，但其今年的涨幅依然亮眼。

截至目前，ETH年初至今已上涨32.6%，仅次于黄金和白银，成为表现最佳的主要资产之一。

相比之下，比特币仅上涨18.3%，明显逊色于贵金属及以太坊。

2025年，传统避险资产仍占主导地位，但以太坊紧随其后，其表现不仅优于BTC，还胜过股票和债券。

以太坊整合显示市场犹豫不决

截至发稿时，以太坊价格为4,299美元，维持在50日EMA上方，但难以突破8月初的高点。

市场情绪谨慎，相对强弱指数（RSI）徘徊在中性50点附近，而MACD则呈现看跌交叉并持续至9月。

在多次出现局部顶部之后，蜡烛图显示购买压力正在减弱。

如果ETH无法果断突破4,350美元的阻力位，回调至4,000-4,100美元支撑区域的可能性仍然存在。

事实上，横向盘整显示出市场的犹豫，这让人怀疑ETH是否已经耗尽了近期的上行潜力。