2025年9月19日——阿拉伯联合酋长国迪拜

DWF Ventures 是 Web 3.0 投资者和做市商 DWF Labs 的风险投资部门，近日发布了一份针对稳定币市场的深度分析报告。报告显示，稳定币市场总市值目前已接近 3000 亿美元。

该报告以 X 线程的形式发布，详细分析了自 2024 年 1 月以来稳定币市值增长 120% 的驱动因素，并特别关注收益型稳定币的表现与趋势。

报告不仅描绘了稳定币作为一种资产类别的快速崛起，还深入探讨了主要参与者在不同场景中的应用案例和运行机制。

报告中对收益型稳定币的年化收益率（APY）进行了对比，例如 Falcon 的 USDf（平均七天 APY 9.0%）、Ethena 的 USDe（7.4%）和 Aave 的 GHO（7.8%）。

此外，报告还比较了其他关键指标，包括抵押品类型、流通供应量以及完全稀释估值（FDV）。

DWF Ventures 指出，稳定币自诞生以来已成为加密货币与传统金融（TradFi）之间的重要桥梁，并逐步成为区块链行业的核心组成部分。

尽管 USDT 和 USDC 的市场主导地位短期内仍难以撼动，但收益型稳定币正在迅速崛起并逐步占据市场份额。

除了 Ethena 和 Falcon Finance 外，DWF Ventures 还提到了其他开发收益型稳定币的项目，如 Sky、Ondo Finance、Usual 和 Resolv Labs。

报告指出，收益型稳定币的主要区别在于其支持的资产类型，包括其他稳定币、主流加密货币（如 BTC 或 ETH）以及现实世界资产（RWA）。

同时，DWF Ventures 对各项目的收益来源进行了分析，流行的方式包括从现实世界资产（RWA）、融资利率套利、质押收益、去中心化金融（DeFi）收益以及协议收入分成中获取收益。

大多数收益型稳定币的收益来自多种渠道。

报告随后评估了稳定币领域主要参与者的进展。

例如，Falcon Finance 已成为迄今为止增长最快的收益型稳定币之一，其流通供应量达 18 亿美元，每月活跃用户达 59,000 名。

此外，报告还探讨了 GHO 在借贷协议 Aave 生态系统中的作用，其收益主要来源于协议收入。

DWF Ventures 重点分析的其他收益型稳定币项目还包括 Ethena、Resolv Labs、Sky 和 Ondo。

其中，Ethena 成功使 USDe 成为第三大稳定币，流通供应量达 137 亿美元，市场占有率达 4.7%；Resolv 通过质押和融资利率套利实现收益；Sky 利用治理机制提升其 USDS 稳定币的价值；而 Ondo 则通过短期美国国库券和银行活期存款支持其 USDY 稳定币。

报告总结道：

“过去几年，收益型稳定币的增长势头迅猛。

‘随着监管环境更加明确，以及机构资本寻求链上投资机会，这种增长趋势预计将持续下去。

‘市场领导者将根据其扩展能力、为用户提供可持续高收益的能力，以及在多种资产类别中释放更高资本效率的能力来定义。”

完整报告可阅读这里.

关于 DWF Labs

DWF Labs 是新一代 Web 3.0 投资者和做市商，是全球最大的高频加密货币交易实体之一，在 60 多个顶级交易所进行现货和衍生品市场交易。

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联系方式

林恩·贾，DWF Labs 通讯副总裁