近日，Strive对Semler Scientific的全股票收购引发了市场广泛关注。Benchmark分析师认为，这可能成为比特币资金领域整合的样板案例。

周一，Strive（股票代码ASST）宣布与塞姆勒科学公司（SMLR）达成最终收购协议。根据协议，每股SMLR股票将兑换21.05股Strive股票。按当前ASST价格计算，每股SMLR股票的价值将超过86.30美元。

然而，SMLR周一收盘价仅为每股32.06美元，形成了Benchmark分析师马克·帕尔默（Mark Palmer）所称的“异常大的套利价差”。

帕尔默在一份客户报告中写道：“这种折价不仅反映了市场的怀疑态度，也凸显了巨大的机遇。市场似乎尚未完全理解Strive战略的影响，也未意识到将比特币丰富的资产负债表整合到一家公司的潜在价值。”

合并后的公司将持有近11,000枚比特币（约合12亿美元），成为第12大公开交易的企业比特币财务持有者。这一交易可能使Strive成为该领域的“首选整合者”。

Strive正通过股权作为货币，以折扣价收购比特币资产，“利用比特币国债的交易水平进行套利”，帕尔默指出。这种方式使其能够确保每股获得更多的比特币，并可能促使其他公司采取行动，以免自己成为收购目标。

比特币资金管理领域的一个重要启示是，规模扩大可以带来更好的融资工具，例如永久优先股。这能有效避免债务密集型策略带来的到期悬崖和保证金风险。分析师表示，Strive已暗示将采用“仅优先股”的杠杆模式。

帕尔默进一步指出，规模较小但储备充足、估值较低的公司——如市净率仅为1.01的SMLR——是进行股票换股合并的理想选择。如果行业整合不可避免，成功的策略可能是将规模化比特币持有与永久优先股资本相结合，甚至结合现金流运营资产，以便在股市转向时加以利用。

Benchmark重申了对SMLR的“买入”评级，同时将其目标价从101美元下调至86美元。帕尔默强调，该交易相对于隐含价值的大幅折让，在并购套利交易中提供了异常高的潜在回报，而“目前典型的价差通常仅为个位数”。

据The Block报道，比特币周二的交易价格约为112,600美元。