根据 彭博社 报道，欧洲中央银行（ECB） 正在积极推动对在欧盟内部及其他司法管辖区同时发行稳定币的禁令。此举为潜在的监管冲突埋下了伏笔，尤其是针对像 Circle Internet Group 和 Paxos 公司 这类跨境业务管理方。

ESRB 提议：禁止多发行稳定币

上周，欧洲系统性风险委员会（ESRB） 批准了一项建议，提议禁止所谓的多发行稳定币。虽然 ESRB 的立场已获得由央行行长和欧盟官员组成的委员会批准，但其建议本身不具有法律约束力。不过，这一提议预计将对监管机构施加压力，要求其采纳拟议限制措施，或提出在没有这些限制的情况下维护金融稳定的理由。

什么是多发行稳定币？

在多重发行模式下，授权提供商需在一个或多个欧盟成员国建立本地储备，同时管理在欧盟以外发行的相同稳定币的储备。这种模式引发了监管机构对其复杂性和潜在风险的关注。

欧洲央行行长 克里斯蒂娜·拉加德（同时担任 ESRB 总理事会主席）已成为该禁令的主要支持者，并获得了欧盟官员和监管机构的广泛支持。ESRB 还提出了一些可能的替代机制以保障多发行稳定币安排，但认为这些机制的效果较差。

对 Circle、Paxos 及其他公司的影响

对于已采用多重发行模式的公司（如 Paxos 和 Circle），未来的发展仍充满不确定性。监管 Paxos 的芬兰金融机构以及监管 Circle 的法国审慎监管与解决方案管理局 (ACPR) 均拒绝置评。

这些公司在美国更有利的监管环境中运营，其储备资产大多以美元及等值资产形式持有，包括短期美国国债。然而，这种情况引发了欧洲监管机构的担忧。Circle 和 Paxos 的发言人也未对此发表评论。

欧洲央行对美元挂钩稳定币的担忧

自 2021 年以来，欧洲央行一直在研究基于欧元的央行数字货币（CBDC），但仍在等待相关监管框架的出台。官员们多次表示，美元支持的稳定币可能对欧盟的金融稳定和货币主权构成威胁。

拉加德此前警告称，稳定币的外国持有者可能会带来“欧盟层面存在重大的法律、运营、流动性和金融稳定风险。”欧洲央行在今年四月的一份报告中指出，非欧盟发行人持有的储备可能会投资于欧盟以外的美元计价资产。

监管辩论：MiCA 法规的争议

意大利银行 最近敦促欧盟委员会澄清跨境稳定币 的监管问题。目前，欧洲央行并不直接控制欧盟内部管理这些资产的规则，而欧盟委员会尚未就此问题采取官方立场。

朱迪思·阿纳尔（西班牙银行 董事会成员）本月早些时候撰文指出，关于多发行稳定币的争论暴露了 MiCA（加密资产市场法规）作为全球基准的可信度所面临的深层次挑战。她警告称，欧洲央行、欧盟委员会和欧洲议会之间关于监管框架的争议“可能会向国际社会发出错误信号，即 MiCA 很脆弱，且容易受到不同解读。”