摩根大通分析师表示，到今年年底，比特币的价格可能攀升至165,000美元。他们认为，按波动性调整后的价格计算，世界上第一个也是最大的加密货币相对于黄金而言被低估了。

摩根大通董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）等分析师在周三的一份报告中指出，比特币与黄金的波动率已跌破2.0，这意味着比特币目前消耗的风险资本约为黄金的1.85倍。他们写道，基于这一比率，比特币目前2.3万亿美元的市值需要上涨约42%——“这意味着比特币的理论价格为16.5万美元”——才能与通过ETF、金条和金币进行的约6万亿美元私人黄金投资相匹配。

分析师进一步指出，估值差距已经从2024年底比特币被高估36,000美元转变为目前相对于波动性调整后的黄金水平被低估约46,000美元。

他们表示：“这种机械操作可能意味着比特币将有显著的上涨空间。”

摩根大通分析师认为，这一上行预测正值人们日益接受“贬值贸易”，投资者对替代价值存储的需求正在上升。自2024年末以来，散户投资者引领了这一趋势，纷纷涌入比特币和黄金ETF，原因是他们担心政府赤字、通货膨胀、地缘政治风险、央行信誉以及法定货币贬值（尤其是在新兴市场）。

过去一年，流入现货比特币和黄金ETF的累计资金急剧攀升。比特币ETF流入量在2025年早些时候一度飙升，但在8月份有所降温，而黄金ETF的资金流近期有所回升，两者之间的差距正在缩小。尽管机构投资者已通过芝加哥商品交易所（CME）期货参与其中，但分析师表示，期货仓位落后于ETF的资金流入，这表明黄金贬值交易中散户投资者的倾向更为明显。

分析师还表示，随着近几周金价飙升，比特币相对而言似乎更具吸引力。今年8月，他们预计年底比特币价格为126,000美元；新的隐含目标价格反映了黄金走势的影响。

摩根大通的展望与更广泛的乐观预测一致。多家公司和分析师预计比特币将在年底迎来强劲表现，并将目标价定在20万美元。更多信息可参考The Block的比特币价格页面。