英国金融行为监管局（FCA）周三正式解除了对加密货币交易所交易票据（ETN）长达四年的零售禁令，这一决定首次将加密货币投资的可用性扩展到专业投资者之外。

此举使英国与美国、加拿大、香港和欧盟等国家和地区保持一致，允许个人通过FCA批准的投资交易所访问加密投资产品。

Elliptic欧洲、中东和非洲地区政策与监管事务主管Mark Aruliah向The Block表示：“允许散户投资者通过英国认可的交易所进行投资，可以将这类活动控制在监管范围内，而不是将消费者推向监管较少的海外环境。但势头很重要——美国和新加坡等其他地区仍在快速发展，英国必须保持这种步伐才能保持竞争力。”

限制的解除是在今年早些时候与FCA进行磋商后实施的，最初提议于6月解除对散户投资者的加密货币ETN禁令。FCA支付和数字金融执行董事David Geale在8月份讨论该决定时表示：“自从我们限制散户投资者使用加密货币ETN以来，市场已经发生了变化，产品变得更加主流，也更加易于理解。”

然而，此类产品尚未在伦敦证券交易所上市，这意味着散户投资者仍然无法购买。同时，对散户加密资产衍生品的禁令仍然存在，尽管监管机构表示将继续监测市场发展并审查其对高风险投资的态度。

国际律师事务所Reed Smith的合伙人兼加密货币监管专家Brett Hillis告诉The Block：“今天的决定并非轻率之举，而是承认加密货币ETN是投资加密货币最安全、最明智的途径。展望未来，我实在无法想象FCA会允许散户投资加密货币衍生品。这些产品非常复杂，而且无论其次要目标是什么，FCA都非常重视对消费者的责任，因此我认为这些限制在可预见的时间内仍将存在。”

与美国现货加密货币ETF不同，ETN不一定直接持有标的资产。相反，它们是由金融机构发行的债务证券，承诺向持有人支付跟踪资产表现的收益减去费用和支出。

向散户投资者提供这些产品的公司必须遵守《消费者责任》，该责任要求它们为客户提供良好的结果。然而，这些产品不受金融服务补偿计划的保障，该计划在公司破产时为消费者提供保障。

英国加密货币市场有望增长20%

据新数据显示，在为散户投资者推出加密ETN后，英国加密市场可能会扩大高达20%。研究来自IG集团。这家英国上市投资和交易巨头的调查发现，30%的英国成年人会考虑通过ETN投资加密货币——这一比例较英国金融行为监管局（FCA）估计的12%的当前持有率大幅上升。

“我认为，我们可以预期，取消限制将提振加密货币市场。事实上，据报道，加密货币销售额已经有所增长，再加上其他更广泛的市场改革，这反映出英国经济正在为经济注入更多活力，”Reed Smith的Hillis指出。“这是英国努力成为加密货币中心的重要时刻。表面上看，英国允许零售投资者购买加密货币ETN，这才刚刚赶上世界其他国家。但实际上，迄今为止市场积极的反应表明，这可能有助于英国在持续的加密货币竞赛中收复失地。”

IG的数据显示，年轻投资者的兴趣最为浓厚，约有一半18至34岁的投资者表示有意向。安全性、监管以及在个人储蓄账户（ISA）和养老金中持有ETN的能力被认为是吸引投资者的关键因素，支持将加密货币纳入税收优惠体系的受访者数量是反对者的两倍多。

IG英国董事总经理Michael Healy在与The Block分享的一份声明中表示：“加密货币ETN代表着英国市场向前迈出了重要一步，为数百万此前持谨慎态度或被排除在外的投资者打开了投资渠道。能够通过个人储蓄账户（ISA）和养老金等熟悉且节税的工具持有加密货币，这是一个真正的里程碑。”

他补充道：“随着ETN将于下个月推出，我们预计加密货币的采用率将大幅提升，尤其是在那些已经熟悉数字资产的年轻一代中。这可能标志着英国主流加密货币投资新阶段的开始。”

我们是如何走到这一步的

自2021年1月以来，FCA禁止向零售消费者销售、营销和分销加密衍生品和加密ETN，适用于所有受英国监管的平台和经纪商。2024年3月，FCA更新了其立场，允许认可的投资交易所仅向专业投资者（仅限于投资公司和信贷机构等实体）上线加密资产支持的ETN，并实施严格的管控，以确保有序交易和投资者保护。

21Shares、WisdomTree和Invesco发行的首批在英国上市的加密货币ETN（由比特币和以太币支持）随后推出这些产品于2024年5月在伦敦证券交易所上市，但与美国ETF相比，交易量有限。21Shares英国负责人亚历克斯·波拉克当时表示，向散户投资者开放这些产品将“改变游戏规则”。

21Shares首席执行官Russell Barlow周三对The Block表示：“解除对比特币和以太坊支持的ETN的禁令是迈出的一大步，让散户投资者能够以最简单、最安全的方式投资这两大加密资产。然而，加密资产要想全面被接受成为金融体系的一部分，还有很长的路要走。”

英国采取了分阶段的加密货币监管方式，旨在将自身定位为全球数字资产中心，同时优先考虑消费者保护和金融稳定。目前，英国还在制定涵盖稳定币、交易平台、借贷、质押和托管的综合法规。咨询作为FCA加密路线图的一部分，预计将于2026年全面实施。

“ETN只是整个谜团的一部分，”IG的Healy说道。“为了充分释放加密货币的潜力，英国需要一个合适的监管框架——而且需要尽快建立，否则我们可能会远远落后于全球同行。同样重要的是，政府应该考虑允许加密货币ETF，尽管这种ETF目前在英国被禁止，但它提供了更大的灵活性和流动性。”

“无论如何，这都不是路的尽头，”Reed Smith的Hillis补充道。“面对来自海外的竞争，英国需要完善其监管制度。例如，就在海峡对岸，欧盟的MiCA为企业提供了覆盖比英国更大市场的全面监管制度。向FCA提交的加密货币公司申请数量的下降凸显了这一紧迫性，我们有充分的理由相信，这种下降是由于一些公司暂停在英国的业务，优先考虑其他司法管辖区。英国拥有真正的潜力，只要有正确的监管，这些潜力就可以释放，但我们不能永远等待。”

FCA尚未回应The Block的置评请求。