根据Glassnode的最新数据，比特币近期的价格突破主要受到机构投资者和稳定的链上需求推动，而非投机行为。

在10月8日发布的《链上一周》通讯中，这家分析公司指出，本周早些时候，比特币价格飙升至接近126,000美元的历史新高。这一上涨得益于强劲的ETF资金流入以及小型市场参与者的持续增持。

随着比特币进入新的价格发现阶段，其价格于周三盘整至约122,500美元附近。

ETF需求反弹

Glassnode表示，在短短一周内，美国现货比特币ETF的资金流入超过22亿美元，这是自今年4月以来最强劲的机构购买浪潮之一。

这些资金流入扭转了9月份出现的小幅赎回趋势，并帮助吸收了交易所中的大部分可用供应。

该公司还提到，从历史数据来看，第四季度通常是比特币表现最为强劲的季节，因为专业投资者往往会在这个时期重新平衡投资组合，增加对加密货币和小盘股等高风险资产的配置。

报告进一步指出，随着年底临近，持续的ETF需求可能会继续为比特币价格提供支撑。

小型持有者推动增持

Glassnode的链上数据显示，中层持有者（即持有10至1,000个BTC的钱包）是本轮价格上涨的主要买家。

这些账户的余额稳步增加，而较大的“鲸鱼”地址则适度获利，形成了该公司所描述的“更有机的积累阶段”。

目前，近97%的比特币流通供应处于盈利状态，这一水平通常标志着牛市周期的后期阶段，但目前尚未出现疲软迹象。

报告强调，117,000美元至120,000美元区域是重要的链上支撑位，此前在该价格区间交易的比特币数量约为190,000枚。若市场回落，新的买家可能在此价格区间介入。

杠杆增加引发警告

尽管市场状况被描述为“强劲但日趋成熟”，Glassnode也警告称，期货未平仓合约和融资利率均大幅上升。年化融资利率目前已超过8%，表明杠杆多头头寸正在增加，这可能加剧短期市场的脆弱性。

即便如此，Glassnode认为，与之前的市场高点相比，已实现利润仍然处于可控范围，表明投资者正在轮换持仓，而非急于退出市场。

市场结构依然强劲

总体而言，Glassnode表示，比特币的市场结构依然稳健，受机构需求、深度流动性和广泛的积累行为支撑。

该公司总结称，只要ETF资金流入持续存在，比特币的涨势可能延续至第四季度，从而巩固其多年来最具结构性支撑的上升趋势地位。