一位知名的宏观加密货币分析师指出，数字资产市场正从贪婪驱动的周期转向由“恐惧泡沫”主导的阶段。他预测，比特币将在2026年迎来一个比2017年的繁荣更为强劲且抛物线化的增长阶段。在10月8日于X（原Twitter）上发布的一篇文章中，名为plur_daddy (@plur_daddy) 的分析师认为，货币贬值和人工智能这两大叙事已成为当前市场行为的主要驱动力，而这些驱动力更多源于焦虑而非希望。

2017年展望：特朗普政策与人工智能或将推动下一轮比特币上涨

“我们正处于泡沫之中，而最疯狂的阶段尚未到来。真正的火花将在明年点燃，但今年第四季度我们可能会初见端倪。”他在文中写道，并补充道：“这一周期的核心叙事是双重主题——货币贬值和人工智能。这些叙事之所以引人注目，是因为它们基于恐惧，而非希望。你需要购买黄金或比特币以保护你的净资产免于贬值；你需要投资人工智能，以防未来劳动力市场的价值下降。”

尽管这些主题对专业投资者并不陌生，但他强调，这些趋势尚未被广大公众及“养老金和捐赠基金等官僚实体货币基金”完全消化。他认为，这些基金在调整资产配置以应对贬值风险方面行动迟缓，导致市场中的硬资产配置不足。“还有大量投资者资本尚未反映这些观点，”他写道，这为比特币和黄金需求在未来结构性增长提供了基础。

他的核心论点之一是对现任政府政策转向的预期。他描述这一政策为“以顺周期方式推动泡沫形成，并在中期选举前加大力度”。他进一步概述了四个主要渠道。首先，“特朗普劫持美联储”，即通过降息以及收益率曲线控制来缓冲债券市场并刺激房地产市场。他认为，这一政策可能要到明年五月才会完全显现效果，而这将成为最终价格飙升的触发点。

其次，国债发行向短期票据倾斜，以降低长期收益率并释放风险偏好。第三，通过政府支持企业的资产负债表扩展抵押贷款债券，从而压缩抵押贷款利差，并通过购买和再融资将刺激传导至房地产市场。

第四，通过预算协调发放刺激支票。他认为，尽管这一措施存在政治争议，但在“牢不可破”的党派控制下，其成功的可能性较大。正如他所言，每种机制都能减少金融摩擦，同时基于恐惧的叙事将吸引新的资本流入硬资产和人工智能相关股票。

在他看来，宏观经济形势复杂，但最终将对资产价格起到支撑作用。“经济并不强劲，但在人工智能资本支出的推动下，它正在缓慢前行……这是一个双速经济，实体企业和普通消费者表现不佳，但高端市场和资产所有者的业绩却在飙升。”

他进一步解释称：“双速经济使其成为‘金发姑娘’经济，因为部分经济领域的疲软为持续的财政和货币刺激提供了理由，同时也继续使资产所有者受益。做资产所有者，成为这一切的受益者。” 这正是“恐惧泡沫”理论的核心：经济疲软为政策支持提供了政治掩护，而围绕人工智能的贬值担忧和就业市场焦虑，促使家庭和机构出于防御性考虑增持稀缺资产和增长叙事。

为什么2026年第一季度比特币涨势可能暂停

具体而言，对于比特币，他描绘了一条交织着季节性强势、周期反身性和最终加速的路径。“我的基本预测是第四季度表现强劲，但随后比特币将经历急剧下跌，因为四年周期之争必须在市场上展开，最终会出现反弹，让怀疑者望而却步。他认可了‘最后阶段真正疯狂的垂直阶段’的可能性。” 这种氛围让人想起2017年12月初比特币的狂热阶段，但心理已从贪婪转变为恐惧驱动的防御性行为。

他的帖子引发了对周期末动态的广泛讨论。在回应另一位用户提出的场景时——“2026年或2027年的某个时候，每个人都一致认为美元将迅速跌至零，并冲动地购买一切可以抛售的东西……所有东西都会连续三天上涨30%……然后就到了顶峰。”——plur_daddy并不认同货币崩溃的框架，但他同意“最后几天真正疯狂的垂直走势”。

尽管市场结构乐观，但这位分析师并不认为基础经济健康或未来道路一帆风顺。相反，他认为，无论是通过发行策略、抵押贷款市场管道还是直接转移，政策措施都能保持流动性渠道畅通，从而加速资产价格的暴涨。“在这种环境下，你希望在未来12个月内保持长期持有，但在黄金、比特币和股票之间调整投资组合时，应该深思熟虑，”他写道。他所描述的这种轮换既承认宏观经济的分散性，也承认在迈向更高峰值的过程中可能出现大幅回撤。

他的核心观点清晰明确：本轮周期的下一阶段将由恐惧主导，由政策推动，并可能超过2017年的强度。他认为，差异在于心理层面和结构层面。2017年零售业繁荣，而2025-2026年的动力则来自于维护购买力和工作相关性的防御性冲动——“恐惧……比希望甚至贪婪更能驱动行为。” 如果他的时间表保持不变，那么第四季度的尝试、周期辩论的震荡以及2026年政策催化的垂直市场可能会决定比特币的下一步走势。

截至发稿时，BTC交易价格为122,512美元。

BTC维持在122,000美元以上，1日图 | 来源：TradingView.com上的BTCUSDT