上下文相关循环 一切都与 ETF 有关吗？

在最近的一篇博客文章中，前 BitMEX 首席执行官 Arthur Hayes 表示，比特币的四年周期理论已经基本失效。他的观点基于对比特币价格走势背后宏观经济驱动因素的变化分析。

据 《今日美国》报道，海耶斯此前曾预测，到 2028 年，领先的加密货币比特币的价值可能达到 100 万美元。

上下文相关循环

比特币历史上的三个主要周期都伴随着加密货币价格的大幅上涨，并创下新高。

然而，Hayes 认为，本轮周期理论将不再适用，那些继续沿用该理论的人并未真正理解加密货币价格上涨的根本原因。

在 2009 年至 2013 年的“创世周期”期间，比特币的大规模牛市得益于美国为应对全球金融危机 (GFC) 而实施的激进量化宽松政策。

随后，“ICO周期”受到中国人民币信贷扩张的推动。海耶斯指出，市场在 2017 年左右达到顶峰，随着中国信贷增长放缓而逐渐回落。

2021 年的牛市则受益于数万亿美元的巨额经济刺激计划。然而，2022 年，随着美国开始收紧货币政策，这一轮牛市戛然而止。

当前，美国政府的目标是维持充足的流动性，而中国的信贷增长相对克制，因此不太可能对市场构成重大阻力。这意味着，比特币的价格波动将更多地依赖于货币供应量的变化，而非固定的日历周期。

一切都与 ETF 有关吗？

据 《今日美国》报道，CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 也表示，由于比特币持有者数量超过交易者数量，传统的四年周期理论实际上已经失效。

业内人士普遍认为，极为成功的比特币交易所交易基金（ETF）的推出，已经彻底颠覆了这一周期。