比特币的最新价格走势正在重现交易员和宏观投资者所称的旧说法“贬值贸易”。

这一术语指的是对法定货币的押注，即当市场预期政府将以更廉价的货币弥补赤字时，投资者转向稀缺或硬资产。这种交易源于对货币价值正在悄然被稀释的担忧。

但这个想法并不新鲜。

几十年来，黄金投资者一直将这种稀有金属视为抵御通货膨胀和政府过度支出的保护工具，每当央行向经济注入更多资金时，他们就会购买黄金。

濒临

比特币的支持者认为加密货币在市场上发挥着类似的作用。

什么时候 比特币于2009年1月上线，中本聪它的匿名创作者在里面留下了一条消息第一个区块上面写着：“《泰晤士报》 2009 年 1 月 3 日 财政大臣即将对银行进行第二次救助。”

这句话出自伦敦时报标题抓住了 2008 年危机后时代的情绪：对中央银行、救助和货币过剩的不信任。

对于比特币的拥护者来说，这则信息就像一个诊断。在法定货币可以随意印制的情况下，比特币的供应量固定为2100万，而其“减半”每四年削减一次发行量，旨在模拟稀缺性。

“比特币是任何市场中最好的对冲工具。就是这样。” 一级加密货币市场 Yieldschool 首席执行官 Frank Hepworth 表示。解密“它是地球上最有限的资产，每年通过电子方式保障其安全所需的能源比芬兰全国消耗的还要多。”

赫普沃斯表示，由于比特币“既不会膨胀也不会贬值，投资者开始相信它是终极的价值储存手段”。“最明显的体现就是它目前2.4万亿美元的市值，而且还会继续上涨。”

赫普沃斯认为，这种趋势将“持续下去，因为法定货币似乎别无选择，只能继续贬值”。

数字资产财富管理公司 Future Digital Capital Management 的创始人卢卡斯·基利 (Lucas Kiely) 将加密货币比作“实体资产”。他表示，尽管货币贬值，但“房屋、汽车和学费等实体资产的价格上涨速度都超过了通货膨胀率。” 他认为，比特币是“其中最大的受益者之一，因为美元贬值会让我们变得更穷的最初假设自诞生以来就得到了完美的验证。”

“只要美国和七国集团政府继续印钞，货币贬值就会持续下去，因此实体资产和比特币的价格就会持续上涨，”基利补充道。“唯一能阻止这种情况发生的办法就是关掉印钞机。否则，任何回调都只是短期波动。”

比特币 Layer-2 基础设施实验室 OP_NET 的营销主管 Stefan Nossal 表示解密阿尔法加密资产“有条件地对冲货币贬值”。

“其固定的供应量和节奏使其在结构上具有抗稀释性，”诺萨尔说道。“实际上，当实际收益率下降或流动性扩张时，这种对冲策略最为有效；而当实际收益率下降或流动性扩张时，其交易表现则更像高贝塔风险资产。”

简单来说，当资金便宜且充足时，比特币往往会上涨，但当借贷成本上升且现金紧张时，比特币就会下跌。

加密货币分析师、The Coin Bureau联合创始人尼克·帕克林（Nic Puckrin）指出，“货币贬值交易”很大程度上是由叙事驱动的。“这种叙事是心理层面的，因为它基于行为金融学的原理，”他告诉解密并补充道：“人们不信任政府和政策制定者，所以他们转向比特币。但这正是它能起到对冲作用的原因，因为有足够多的人把它视为对冲工具。”

修剪树篱

其他人则表达了不同意见。加密货币原生风险投资公司 Heartcore 的负责人托马斯·芬塔 (Tomas Fanta) 表示：“比特币并不能成为抵御货币贬值的天然对冲工具，至少从我们目前看到的流动性来看是这样。”解密“黄金和股票显然是美元贬值的主要受益者。”

芬塔解释说，今年黄金和股票的上涨表明投资者正在采取措施防范美元走弱。

然而，他表示，比特币和其他加密货币“并没有表现出同样的趋势”。尽管这类资产正在升值，但他认为，其驱动力在于通过诸如ETF 和 数字资产库以及更高的监管透明度，而不是“对资产的需求是为了防范美元贬值”。

他说，今年每次创下新高时都会出现抛售，这表明大多数投资者仍然认为比特币“投机性很强，保护性较差”。

尽管如此，芬塔表示，他仍然相信，随着“黄金价格变得过于昂贵，迫使人们涌向相关交易”，“对冲作为一种结构性运动”将会更多地出现，而比特币在其中显得最具吸引力。