2025年10月10日至11日，全球加密货币市场遭遇了史上最大规模的单日清算事件，超过191亿美元的头寸被强制清算。这一事件由地缘政治紧张局势、杠杆交易压力以及宏观经济不确定性共同引发。

比特币 （BTC）从周内高点126,000美元暴跌至101,500美元，而 以太坊 （ETH）及其他山寨币如 索拉纳 （SOL）和 XRP 均下跌超过15%。加密货币总市值从4.15万亿美元骤降至3.74万亿美元，市值蒸发高达4000亿美元。福布斯数字资产[1]

此次崩盘的催化剂是美国总统唐纳德·特朗普宣布自2025年11月1日起对中国进口商品征收100%关税，以回应中国对稀土金属和关键软件实施的出口管制。分析师称，这是“加密货币历史上最大的单日清算”，并引发了全球市场的避险情绪。CoinGlass数据显示，在短短一小时内清算了75亿美元的资产，其中仅比特币和以太坊就占33亿美元。Coindesk市场[2]此举再次引发了人们对全面贸易战的担忧，并促使投资者逃离波动性资产。

加密货币衍生品市场的过度杠杆进一步加剧了此次暴跌。总计超过167亿美元的多头仓位和24亿美元的空头仓位被清算，影响了140万名交易者。币安的期货保险基金损失达1.88亿美元，而Hyperliquid则处理了总计102.8亿美元的清算。分析师指出，杠杆成为此次暴跌的主要推手，因为层层追加保证金通知加速了价格下跌。例如，最大的单笔清算金额达到2.03亿美元。

ETH 在Hyperliquid上Coin360新闻[3].

更广泛的宏观经济因素也加剧了市场抛售。美国国债收益率飙升，标准普尔500指数下跌3.6%，反映出投资者对通胀和企业利润率的担忧。科技股和人工智能股作为近期加密货币市场上涨的主要驱动力，也出现回调，并蔓延至数字资产领域。此外，由于美国政府关门，关键通胀数据推迟发布，增加了市场的不确定性。10x Research的分析师强调，“市场格局既混乱，又充满机遇”，因为强制去杠杆暴露了过度杠杆化的山寨币的结构性弱点。BeInCrypto[4].

此次暴跌使交易员转向防御性策略，资金流入稳定币和黄金。现货黄金价格因投资者寻求避险而飙升至每盎司4,000美元以上。尽管预计短期波动将持续，但一些分析师认为，此次抛售为机构投资者提供了潜在的买入机会。Split Capital的Zaheer Ebtikar表示：“一旦交易商平仓，当市场恢复均衡时，他们将开始调整现货和永续合约。”这表明市场可能经历一个漫长的触底过程，而非立即反弹。

此次事件凸显了加密货币市场对地缘政治和宏观经济变化的高度敏感性。目前，特朗普的关税威胁仍未解决，且中国的应对措施尚不明朗，市场仍处于高度紧张状态。然而，链上基础设施（如稳定币超额抵押和DeFi协议）展现出的韧性已缓解了系统性风险，为行业成熟度带来了一丝信心。