关键要点

崩盘期间机构会购买比特币和以太坊吗？

美国机构在抛售期间大举买入 BTC 和 ETH，将其视为买入机会。

现在什么样的杠杆在推动市场？

机构投资者正在使用基础交易等市场中性杠杆策略，而不是高风险的零售投资。

比特币[BTC] 和 以太坊[ETH]尽管市场面临困境，但仍有强劲的机构购买史上最大的单日清算。

CME 和 Coinbase 的数据显示，对冲基金非但没有撤退，反而利用这次崩盘增加了敞口，随着 BTC 和 ETH 开始复苏，将抛售变成了买入机会。

BTC 崩盘，机构买家介入

10 月 10 日，比特币价格从 123,000 美元大幅下跌至 110,000 美元，期间出现了一个令人惊讶的趋势：机构投资者正在买入。

Coinbase 溢价指数追踪美国 Coinbase 和国际交易所币安之间的价格差异，该指数飙升至 2024 年 3 月以来的最高水平。事实上，最近的飙升表明，美国大型参与者正在积极积累 BTC，而其他参与者则感到恐慌。

看起来主要投资者现在将市场下跌视为买入机会，而不是警告信号。

市场也支持以太坊

ETH锯类似的——甚至更加戏剧性的——反应。

10月10日，随着加密货币价格暴跌，以太坊的Coinbase溢价差距飙升至创纪录的6.0，为2025年以来的最高水平。

这意味着 ETH 在 Coinbase 上的交易价格远高于 Binance，因此美国机构正在积极逢低买入。

与此同时，ETH/BTC 对也在随后大幅反弹，从 10 月 11 日的 0.033 BTC 左右上涨至 13 日的近 0.036 BTC。

此次复苏表明，以太坊在清算后的反弹中表现优于比特币。

一种新的杠杆正在接管BTC

还有更多但对于势头而言。

所有交易所的比特币未平仓合约达到创纪录的 349 亿美元，其中三分之一来自对冲基金和资产管理公司的首选平台 CME。

与依赖方向性押注的零售周期不同，这种增长源于基础交易和其他旨在实现稳定回报的市场中性头寸。

这些仓位旨在获得稳定的回报，而不是追逐剧烈的价格波动。在稳定的融资利率和短期合约占据主导地位的情况下，显然机构投资者现在正在使用杠杆作为风险管理收益的工具。