关键要点

近期稳定币的激增说明了什么？

这一现象表明投资者正在将资金转向稳定币作为避风港，同时减少对风险资产的敞口，形成了战略性的资本轮动。

市场是否出现触底迹象？

随着资本重新回流到链上，市场可能已经淘汰了弱势参与者，而强者仍在积累，这为更强劲的反弹奠定了基础。

通常情况下，稳定币的资金流入伴随着其他资产的资金流出，这是一个看涨信号。它表明资本并未完全撤离市场，而是在重新配置。

目前，我们正目睹类似的模式。

距离那场导致流动性蒸发的闪电崩盘已经过去了整整10天。然而，观察这段时间的资金流动可以发现，资本似乎在观望，等待一个明确的入场时机。

在此背景下，加密货币总市值在不到72小时内暴涨约1500亿美元，达到3.71万亿美元。这是否意味着市场已经触底？

USDT 和 USDC 的铸造揭示资本转移战略

从数据来看，危机后的流动性流向非常清晰。

首先，剔除稳定币后的总市值下跌了约6300亿美元。与此同时，稳定币市值跃升至创纪录的3180亿美元，显示资本正在从风险资产撤出并转向稳定币。

此外，两大主要稳定币发行商也迅速采取行动。自市场危机爆发以来，已有约60亿美元的泰达币 [USDT]和圆圈 [USDC]被铸造，表明这一举措具有战略意义。

净流量数据也呈现出类似的趋势。

Glassnode 数据显示，USDT 的资金流动尤为活跃。过去一周，近20亿美元流入交易所，约30亿美元流出，表明资金正在轮动而非撤离。

换句话说，随着市场转向避险，战略投资者开始选择稳定币作为避风港。现在的问题是，这些场外资金是否会重新流入市场。如果是这样，这可能预示着“害怕错过”（FOMO）情绪的回归。

资金流向：稳定币网络供应的增长

从网络层面来看，资本正在逐步回流到链上。

以太坊[ETH]在过去7天内引领了稳定币供应量的变化。据DeFiLlama数据显示，以太坊上的稳定币供应量增加了56亿美元，达到创纪录的1640亿美元，周涨幅达4%。

与此同时，ETH 的总锁定价值（TVL）在过去24小时内飙升2.73%，增加了约40亿美元。简而言之，资本回流凸显了链上活动的复苏和投资者信心的增强。

在这种背景下，稳定币铸造成为一项战略性举措。

60亿美元的流动性激增表明，投资者正在选择避险资产，而非完全退出市场。如今，随着这些资金重新回流到链上，这证实了市场在崩盘后正在进行积极的资本重新配置。

从这个角度来看，最近的市场波动更像是一个坚实的“底部”，弱势参与者被淘汰，而强势参与者继续积累，为更可持续的反弹奠定了基础。