关键要点

山寨币ETF的批准是否会引发山寨币热潮？

低于1000亿美元的流动性和接近60%的BTC主导地位仍然限制了上行空间，但ETH引领的复苏可能会改变这种状况。

分析师如何看待正在审查的大量山寨币ETF？

以Solana为首的150多份ETF申请表明，TradFi更倾向于多元化加密指数投资，而非单一代币。

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山寨币热潮似乎正在升温。据彭博ETF分析师Eric Balchunas称，目前有155个加密货币ETP正在等待申请，追踪35种不同的数字资产，其中主要包括索拉纳[SOL]。

等待美国证券交易委员会决定的Solana文件有23份，瑞波币[XRP]和新的以太坊[ETH]申请数量分别为20份和10份。追踪多种加密资产的多元化或一篮子指数引起了10家发行机构的浓厚兴趣。

Balchunas 额外这可能只是加密货币热潮的开始。

“未来12个月内，很容易就会有超过200套房产上市。土地抢购热潮已经席卷而来。”

备受期待的Spot SOL和XRP ETF等申请预计将于10月获得批准。但美国政府持续关门打乱了审批时间表。

SEC会引发山寨币热潮吗？

然而，ETF Store的Nate Geraci怀疑TradFi会抢占所有这些山寨币。相反，他预测他们可能会选择追踪一篮子加密资产的指数。

“传统金融投资者根本不可能准备好驾驭所有这些单一代币。他们将对新兴资产类别采取多元化、分散式的策略。”

话虽如此，近期山寨币的抛售正在逐渐减弱，这从山寨币交易所流入量的放缓可以看出。

资金流入减少，流动性减少

虽然这可能会增加山寨币市场整体复苏的可能性，但自10月中旬以来，流动性已大幅下降。

追踪稳定币生态系统流动性的交易所流入量自7月以来首次跌破1000亿美元。以往的流动性下降与比特币[BTC]价格盘整或回调也给山寨币带来压力。

例如，2025年第一季度，流动性从1600多亿美元下降了一半，降至800亿美元以下。BTC价格从10.9万美元暴跌30%至7万美元。

有趣的是，流动性环境在第二季度有所改善，BTC也回升至12.6万美元以上，提振了一些山寨币，例如超级液体[HYPE]和它一起。

BTC的主导地位预示着混合设置

截至发稿时，另一个山寨币季度追踪指标BTC的主导地位仍保持在60%以下，这表明，如果流动性改善且ETH引领复苏，山寨币可能会出现飙升。

与此同时，山寨币季节指数阅读几乎是中性的（43），表明这是一个坚挺的BTC季节。