关键要点

股权永续债的预测是什么？

Ethena 创始人 Guy Young 表示，股权永续债券可以释放比加密货币大 30 倍以上的市场机会。

哪些项目将成为这一繁荣的受益者？

像 Hyperliquid 这样的 Perps DEX 和像 Ethena 这样的 delta 中性参与者可以首先受益。

加密货币投机已达到白热化程度。链上永续合约，即只要支付融资利率即可永久持有的杠杆衍生品，如今正被推出用于股票投资。

根据埃西娜 [ENA]创始人盖伊·杨 (Guy Young) 表示，股权永续期权趋势可能带来巨大的上涨潜力。他著名的,

“加密货币创造了 1 个超过 2000 亿美元的业务，以及 4 个超过 100-1000 亿美元的业务，这些业务都拥有 4 万亿美元资产类别的永续性。仅股票的规模就超过其 30 倍。”

在这里，他指的是提供永久合约的主流加密货币交易所，例如币安[BNB]交换。

其他企业，例如 Ethena 的合成 USDe，利用永久融资利率的 delta 中性策略收益，也从这一趋势中受益。

杨补充道，

“在我看来，这款产品的潜在上涨空间大于 Robinhood 目前的市值。”

来源：X

股权永续债会成为下一个催化剂吗？

杨承认这一机会暗示，如果市场成熟，他们可能准备采取行动。

分析公司 Delphi Research 联合创始人 Jose Macedo回响采取了类似的立场，并补充道，

“股权永续期权将 Ethena 的收益率 TAM 从 3 万亿美元的加密货币市场扩大到 120 万亿美元的全球股票市场。这还没有被计入价格。”

零售巨头 Robinhood 的市值为 1290 亿美元。然而，对杨来说，股权投资可以催生出价值远超这一数字的企业。

从长远来看，由于传统的加密货币永续合约（perps），Ethena 的 USDe 现在是市值第三大的稳定币（100 亿美元）。该公司买入现货，并相应地做空期货（perps），以获取 USDe 的差价或收益。

Perp DEX 热潮增添动力

加密货币市场目前只有 4 万亿美元。现在，想象一下，如果采用类似的 Delta 中性策略，如何扩展到 120 万亿美元的市场？

杨很有可能会选择盯着尤其是在监管透明度和流动性改善之后。

来源：X

与此同时，整个加密货币犯罪领域也呈现井喷式增长。仅在 10 月份，就有 10 家 DEX 出现犯罪行为。拖运交易量达到1.2万亿美元。这几乎是9月份7390亿美元的两倍，凸显了巨大的投机兴趣。

来源：DeFiLlama

Ethena 是否会利用更广泛的犯罪增长和驱动力ENA的价值还有待观察。