周二，日本上市公司 Metaplanet 宣布获得一笔价值 5 亿美元、以比特币为抵押的信贷额度，旨在支持其长期持有 BTC 的策略并提高资本效率。与此同时，公司将继续推进其规模达 750 亿日元（约合 5 亿美元）的股票回购计划。

这一公告彰显了 Metaplanet 作为一家在东京证券交易所上市的比特币资金公司在行业中的重要地位日益提升。然而，部分市场观察人士对该策略可能涉及的抵押品风险和市场波动性提出了质疑。

比特币支持信贷工具助力资本配置优化

Metaplanet（股票代码：3350.T）已成功建立了一笔重要的信贷额度，利用其持有的比特币作为抵押来获取流动性资金。根据公司董事会决议，这笔信贷将用于未来的 BTC 收购，并支持更广泛的资本配置战略。

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这一举措标志着公司将比特币视为战略性资产负债表资产而非投机性资产的战略转型。通过使用 BTC 作为抵押品，Metaplanet 期望提高资产收益率，同时减少股权稀释的影响。公司代表西蒙·格罗维奇（Simon Gerovich）表示，该工具能够“灵活实施公司资本配置战略”，从而实现更高的财务灵活性。

市场反应与股价表现

公告发布后，Metaplanet 股价于 10 月 28 日收于 499 日元，较前一交易日上涨 2.25%。市场反应表明，投资者对该公司采用“BTC 支持融资与股票回购”双轨制策略表现出浓厚兴趣。

然而，尽管近期比特币价格有所上涨，但由于估值倍数较高且市场波动剧烈，一些投资者仍持谨慎态度。若比特币价格下跌，抵押品的有效性可能下降，进而对贷款条款和流动性要求产生潜在影响。

批评观点与风险考量

部分市场评论员对Metaplanet 的战略提出了一些担忧。

一位加密货币分析师声明称：“直接出售 BTC 来资助股票回购将是‘彻头彻尾的愚蠢行为，纯粹的死亡螺旋’，但利用 BTC 作为回购资金的抵押品则是一个有趣的尝试，能够在一定程度上限制下行风险。”

此外，他们还指出，主要风险集中在抵押品比率和利率方面，特别是当BTC 出现下跌趋势时。同时，他们强调，保持股价溢价的关键在于公司管理流动性和满足投资者需求的能力，这需要密切监控以避免潜在的财务压力。