比特币近期难以守住短期持有者实际价格（STH Realized Price）这一关键链上支撑位，市场关注焦点转向下一个主要支撑位。分析显示，若当前趋势延续，比特币可能进一步回调至88,000美元。

比特币再次跌破短期持有者实际价格

根据链上分析公司 Glassnode 的最新周报，比特币的关键已实现价格水平正受到市场密切关注。Realized Price是衡量比特币网络上普通投资者或地址成本基础的指标。

当该指标高于资产价格时，表明整体持币者处于未实现的盈利状态；反之，若该指标低于现货价格，则意味着区块链上的亏损占据主导地位。

然而，整个网络的实际价格通常参考价值有限，因为加密货币的实际价格往往远高于此水平。这主要是由于相当一部分代币供应长期处于休眠状态，其成本远低于当前市场价格。

事实上，这些休眠代币中的一部分可能永远不会重新进入流通，因为相关钱包的私钥已被永久封禁。为解决这一问题，Glassnode 提出了“活跃实际价格”概念，仅追踪经济活跃代币的成本基础。

以下图表由 Glassnode 提供，展示了自上一轮牛市以来比特币已实现价格和活跃已实现价格的变化：

当前比特币价格似乎仍高于这两条线 | 来源：Glassnode 的《链上周报》——第 43 周，2025 年

从图中可以看出，比特币上一次与实际价格线发生交互是在 2023 年。此后，比特币价格一直远离该线。

自 2023 年底突破活跃实际价格（Active Realized Price）以来，比特币的交易价格与该指标更为接近，但两者之间仍存在显著差距。与此同时，比特币更常反映的是短期持有者的成本基础。

短期持有者（STH）指的是过去 155 天内购买比特币的投资者。这一群体代表了近期买家，他们对市场变化的反应更为迅速。

目前，短期持有者的实际价格位于 113,100 美元，被视为牛市与熊市趋势的分界线。比特币在本月初的暴跌中首次跌破这一水平，尽管随后有所反弹，但最近的回撤再次将其推低至该水平之下。

Glassnode 指出：“过去两周，比特币一直难以收复这一关键水平，增加了未来进一步走弱的风险。”下一个链上支撑位是活跃实际价格（Active Realized Price），目前约为 88,000 美元。

市场现在关注的是，比特币能否反弹至短期持有者实际价格之上，还是将面临更大规模的回调。

比特币价格走势

在过去 24 小时内，比特币下跌近 3%，价格一度跌至 109,900 美元。

过去五天比特币价格走势 | 来源：TradingView上的BTCUSDT