Coinbase最新财报显示，其第三季度总收入达到19亿美元，较上一季度增长37%，主要得益于以太坊交易活动的增加以及订阅和服务收入的显著提升。这一强劲表现帮助抵消了比特币在该平台市场份额的轻微下滑，同时再次证明了Coinbase在现货交易之外实现多元化的努力。

财报发布后，多家华尔街机构对Coinbase给予了积极评价，认为其商业模式正变得更加成熟和平衡。分析师指出，Coinbase正通过衍生品、稳定币和Base网络等更广泛的生态系统获得增长动力，但同时也警告称，运营成本上升可能在短期内对利润率造成压力。

据报道，COIN股票周五早盘交易价格为356美元，较周四收盘价328美元上涨超过8%。The Block 的价格页面.

Coinbase 股票 (COIN) 价格。来源：The Block 价格页面

威廉·布莱尔：“价值4万亿美元的生态系统”

William Blair分析师Andrew Jeffrey重申了对Coinbase的“跑赢大盘”评级，称其正在构建“最安全、最广泛、最高效的加密货币平台”，并仍处于从交易平台向全方位金融基础设施公司转型的早期阶段。

Jeffrey强调，Coinbase本季度约45%的利润率，以及衍生品和稳定币支付的增长，将使业绩更加平稳并带来新的收入来源。他认为，尽管短期内可能面临压力，但这些利润率最终可能攀升至60%以上，尤其是受益于Deribit收购。

“增长不会是线性的，但交易量的扩张、全球加密衍生品市场的成熟、稳定币交易、质押和DeFi代表着未来，”Jeffrey写道。

分析师补充称，Coinbase的股价理应高于其他金融科技公司，因为投资者逐渐认识到其在“价值4万亿美元的加密生态系统”中的核心地位。

摩根大通：“业绩远超预期”，但成本上升

摩根大通分析师表示，Coinbase第三季度每股收益为1.44美元，远超华尔街预期，其EBITDA（息税折旧摊销前利润）达到8.01亿美元，同样超出市场预期。

首席分析师Kenneth Worthington指出，Coinbase在链上生态系统的构建方面取得了显著进展，“无论是通过自身发展还是通过收购”。他特别提到Deribit高达73%的利润率，以及Coinbase对代币化和支付领域的关注。

然而，摩根大通将Coinbase的目标股价从404美元小幅下调至399美元，并警告称，由于收购和新员工招聘，第四季度运营支出预计将增长约12%。Worthington表示，如果Coinbase在12月17日的产品发布会上推出代币化股票、预测市场或新Base代币等重大公告，则可能成为股价上涨的催化剂。

他们写道：“Coinbase仍然是加密货币领域首屈一指的收购方”，并指出其110亿美元的现金储备使其“拥有得天独厚的优势”。提交有竞争力的投标书“

基准：稳定币和Deribit的利好因素

Benchmark分析师Mark Palmer重申了对Coinbase的“买入”评级和421美元的目标价，称其“万物皆可交易”策略成功利用了加密货币牛市周期。

Palmer指出，稳定币相关收入较上一季度增长7%至3.55亿美元，而对Deribit的收购则是现货交易之外增长的关键驱动因素。

他还提到，订阅和服务收入（包括质押费、托管费和稳定币利息）“超过了预期上限”。此外，Coinbase对USDC的整合“增强了其收入结构的稳定性，既提供了手续费收入，也提供了收益收入，同时巩固了其更广泛的生态系统。” Benchmark还注意到Coinbase本季度购买2,772个比特币以及扩大至20亿美元的股票回购计划，显示出公司对其前景的信心。

伯恩斯坦：“加密Venmo时刻”

伯恩斯坦分析师维持对Coinbase的“跑赢大盘”评级和510美元的目标价，称其季度业绩“稳健”，但未达到他们更为雄心勃勃的预期。

首席分析师Gautam Chhugani将Coinbase描述为“正在走上一代业务发展之路”，并迅速成为“加密金融基础设施领域的AWS”。

Chhugani预计Coinbase将最终推出基础代币，并称其市值“至少达到两千亿亿美元”。他还表示，新推出的Base应用将交易、支付和社交功能结合在一起，有望创造“加密货币版Venmo”。

他们预计Coinbase第四季度的交易收入将比第三季度增长约10%，并认为即将推出的“Coinbase系统更新”以及正在进行的拟议项目将成为潜在的催化剂。美国清晰法案可能会为加密货币市场带来更大的监管确定性。