2025年11月4日 | 08:00

近期，比特币的价格下跌重新引发了加密货币领域中一个长期存在的争论——这种资产是否真正具有内在价值，还是仅仅是一种投机工具。

在黄金价格和纳斯达克指数持续攀升的同时，比特币的表现却明显滞后，这使得人们开始质疑世界首个数字货币是否正在失去吸引力，或者它是否正在为下一次重大突破积蓄力量？

指完全以数字形式存在并通过互联网进行电子转账的任何货币。

目前，基准加密货币的交易价格约为10.7万美元，显示出在经历数周波动后略有疲软。市值

项目、公司或实体的整体价值。在加密货币领域，市值由代币的当前价格乘以其总流通供应量得出。

尽管其市值仍高于2万亿美元，但与传统资产的强劲表现相比，比特币的价格走势显然落后，这让许多交易员感到不安。

怀疑论者与信徒的观点分歧

资深黄金支持者彼得·希夫再次强调了他对比特币的批评，认为比特币的价值仅依赖于投机热情而非实际用途。他指出，比特币的价格上涨需要持续的买盘压力，而这一点与黄金的稳定性形成了鲜明对比。

然而，比特币的支持者并不认同这一观点。他们认为，比特币网络固定的2100万枚供应上限以及去中心化的特性，使其成为政府支持货币的重要替代品。他们表示，当前的疲软只是调整期，为下一次突破做好准备。

比特币价格已回落至2025年1月的高点下方。相比之下，纳斯达克指数和黄金价格分别比各自的1月份高点高出18%和42%。鉴于自特朗普就职以来比特币的热度，为何在风险资产和避险资产双双上涨的情况下，比特币却毫无进展？

— Peter Schiff (@PeterSchiff)2025年11月3日

挥发性

该术语指的是加密货币价格在特定时间段内偏离其平均值的程度。

波动性接近多年低点

市场分析师注意到，近几个月来比特币市场的波动性异常平静。Crypto Rover 指出，比特币的180天波动率指数已降至十多年来的最低水平，类似于2015年、2019年和2020年牛市前的平静期。

这种极度平静的市场状态往往被视为蓄势待发的信号。随着衍生品交易活动减少，流动性

能够在不影响价格的情况下，快速将数字货币或代币转换为另一种资产或现金的能力。

收紧的市场走势表明交易员正在观望，等待明确的方向性信号。从历史经验来看，这种低波动阶段通常会以强劲的单边行情结束。

周期视角

据 Crypto Dubzy 称，比特币仍然遵循其四年一度的历史规律，大约每48个月就会出现一个显著的价格峰值。如果这一模式继续有效，那么当前的回调可能只是周期中期调整的一部分，类似于之前创下历史新高之前的调整。

Dubzy 认为，本轮周期仍指向2025年的某个时间达到宏观顶部，随后进入漫长的降温期。对于长期持有者而言，这种调整是比特币自然增长曲线的一部分，而不是崩溃。

在怀疑与期待之间

目前，加密货币市场正处于关键的十字路口。怀疑者认为市场动能已经消退，而乐观者则将当前的平静视为重大转变的前兆。由于波动性处于历史低位，市场情绪也处于微妙的平衡状态，比特币的下一次突破——无论朝哪个方向——都可能决定数字资产在2026年的发展轨迹。