链上数据平台Santiment的最新研究表明，近期席卷加密市场的抛售浪潮并非由大型基金主导，而是主要来自小型市场参与者。这一趋势在比特币（BTC）、以太坊（ETH）和瑞波币（XRP）中尤为明显。

数据显示，当前的市场压力主要来源于短期持有者和散户投资者，他们似乎已无力承受新一轮的价格下跌，从而选择退出市场。

根据Santiment的数据，在过去五天内，持有少于0.01 BTC的钱包余额减少了约0.36%；而持有低于0.1 ETH的钱包数量在过去一个月内下降了约0.9%。XRP钱包自11月初以来，抛售量不足100枚的用户群体减少了1.38%。

来源：Santiment

尽管这些数字本身并不显著，但它们揭示了一个共同的趋势：即小型持有者是目前市场上积极抛售的主要群体。

零售恐慌引发短期抛售潮

CryptoQuant的数据进一步支持了这一观点。据统计，单日未实现亏损的比特币转移至交易所的数量约为65,200 BTC，按当前价格计算，总价值接近60亿美元。该指标并未追踪已完成的交易，而是反映了短期持有者在亏损期间将比特币转移到交易所的行为。

通常情况下，这种激增意味着部分供应已被出售，其余则可能正在订单簿上等待成交。

从历史经验来看，这类投资者往往行动迟缓。他们通常会在经历数周的市场低迷后才选择抛售，而非在市场刚显疲软时立即退出。一旦这些投资者将其大部分代币转移至交易所，若无新的供应来源出现，价格通常会趋于稳定并逐步回升。

因此，从这一角度来看，当前大量的短期持有者（STH）转账以及XRP、比特币和以太坊同步出现的散户抛售现象，可能是卖方力量正在耗尽而非增强的早期信号。