摘要 彭博社的迈克·麦格隆最近的一项分析显示，比特币目前已失去对白银的波动溢价，但并未跌破其长期支撑位 。

近期，彭博社策略师迈克·麦格隆的一项分析显示，比特币的波动性溢价已与白银持平，但其长期支撑位依然稳固。

值得注意的是，自比特币在2025年10月创下126,000美元的历史高点以来，市场持续面临抛售压力。随后在11月下旬，比特币跌至周期低点80,537美元，不到两个月内跌幅达36%。

比特币价格徘徊不前，白银则持续上涨

尽管比特币在12月初曾短暂反弹至9万美元以上，但复苏势头脆弱，未能突破90,000至94,000美元的关键阻力区，最终回落至8万美元区间。目前，比特币交易价格约为87,990美元。

与此同时，白银（XAG）却呈现截然不同的走势。自2025年10月以来，白银价格稳步攀升，并于12月29日达到每盎司84美元的历史新高。然而，这一高位随即遭遇强劲抛售压力，单日暴跌9%，目前白银交易价格接近76美元。

比特币兑白银波动溢价降至历史低位

彭博资讯策略师迈克·麦格隆在其最新分析中指出，比特币与白银的波动率溢价显著下降。

他提供的图表显示，截至2025年12月29日，比特币的260天波动率首次降至与白银相同的水平，两者比率达到1.0。相比之下，在2017年和2021年的周期中，比特币的波动率曾分别达到5.0和2.5的峰值。

比特币 vs 白银 | 彭博资讯

这种变化表明，比特币正逐渐趋于成熟，不再表现为极端波动的资产类别。

比特币兑白银比率维持长期支撑

与此同时，比特币与白银的价格比率已降至1000倍左右的长期支撑位。这一支撑位曾在2018/2019年和2022年的周期中多次发挥作用。每当该比率接近此区域时，比特币的抛售压力通常会缓解，并迎来更长期的复苏。

麦格隆强调，当前比特币的价格处于支撑位，且波动性趋于缓和，这可能预示着趋势反转的可能性。

2026年金属资产或继续跑赢加密货币

此外，麦格隆还将彭博全金属总回报子指数与彭博银河加密货币指数进行对比。他预测，金属资产将在2025年表现强势，相关比率将从13升至年底的28左右。

金属与加密货币 | 彭博资讯

他认为，当市场波动性保持在可控范围内时，贵金属的表现往往优于高风险的加密资产，预计这一趋势将持续到2026年。

比特币短期前景不明朗

目前，比特币的短期前景仍充满不确定性。市场分析师伦纳特·斯奈德指出，86,900美元是关键支撑位，而90,600美元则是重要的阻力位。如果比特币无法突破该阻力位，可能会吸引更多空头入场；反之，则可能延续涨势。

$BTC正在努力守住约86,900美元的支撑位。

正如昨天的分析中所提到的，在反转之后，流动性达到约86,900美元可能对多头有利。

比特币完成了横扫，而且正如你所看到的，它正在努力守住阵地。

在深入探讨之前，我更希望看到一些……pic.twitter.com/ZKCW0T6M1x

— 伦纳特·斯奈德 (@LennaertSnyder)2025年12月30日

同时，迈克尔·范·德·波普也指出，比特币在88,000美元上方多次受阻，并已横盘整理数周。他认为，这种长时间的区间震荡可能为未来突破后的大幅波动埋下伏笔。