摘要 据估计，到 2025 年将有 200 多个新的 DAT 推出，这将使公司持有的加密货币价值超过 1000 亿美元 。

在经历了具有历史意义的2025年后，数字资产国库成为年底波动前的焦点。一些高管预测，如果监管环境持续改善，2026年将迎来行业整合、资产多元化以及更深层次的机构参与。

“2026年将部分由行业整合和并购构成，”纳斯达克上市比特币财资公司KindlyMD首席投资官泰勒·埃文斯（Tyler Evans）告诉The Block。“市场将更清楚地认识到哪些企业会胜出。”

KindlyMD于8月与中本聪控股公司合并后转型为一家数字资产财资公司。受专注于比特币的DAT Strategy（前身为MicroStrategy）成功案例的启发，过去一年里，数十家上市公司开始采用加密货币资金管理策略。据估计，仅2025年就将推出超过200种新的DAT格式存储设备，使企业资产负债表上持有的加密货币总价值突破1000亿美元。

尽管以比特币为重点的数字资产基金在持有量和累计市值方面仍占据主导地位，但越来越多的公司正在围绕ETH、SOL和HYPE等资产构建资产库，甚至有些公司还持有其他类型的资产，包括模因币。BitMine作为第二大公共加密货币金库，主要持有以太币。

并购浪潮或将到来

随着推高许多股票价格的热情逐渐消退，高管们预计数字资产资金市场将趋于萎缩，资产负债表更稳健的公司将吸收较弱的公司及其加密货币持有量。

Hyperliquid (HYPE) 国库Hyperion DeFi的首席执行官Hyunsu Jung也认为市场整合即将到来，并表示投资者将以新的视角看待DAT（数字资产信托）。Jung告诉The Block：“人们将继续审视DAT的价值所在，最终应该归结为它们如何能够直接促进其生态系统的发展，同时还能从中获得收入。”

然而，专注于Solana的财务主管Brian Rudick提出了不同的观点。他认为基础代币的价值仍将是数字资产财务成功的主要驱动力。Upexi的首席战略官Rudick表示，DAT可能会尝试通过收益创造、新的收入来源和选择性并购来创造价值，但他预计不会出现广泛的整合。Upexi目前持有价值超过2.5亿美元的SOL。

Rudick补充道：“我不认为DAT之间会有太多并购交易，因为卖方没有动力以低于1倍净资产价值的价格出售，他们可以按面值在市场上出售资产。同时，买方也没有理由以高于1倍净资产价值的价格收购DAT，因为他们可以直接在市场上购买这些资产。”

净资产价值倍数（mNAV）将公司的市值与其净资产价值进行比较——对于数字资产公司而言，净资产价值指的是其加密货币持有量。

“话虽如此，”他补充道，“考虑到许多财务公司目前的交易价格都大幅折让，我不会对激进基金在2026年介入财务公司感到惊讶。”

探索多元化的收入来源

近几个月来，加密货币价格回落给国库券的市值带来压力，越来越多的数字资产国库开始探索其他收入模式。

埃文斯表示：“我们预计DAT业务模式将更加多元化，核心运营业务和金融产品将融入现有的财务战略中。”

Jung指出，Hyperion DeFi在这方面已经取得了进展，包括支持推出“定制化链上永续期货市场”，通过与HyperEVM协议Felix合作实现。他还补充说，这些代币旨在“产生现金收入，并且与HYPE代币的价格走势基本无关”。

Jung进一步补充道：“Hyperion DeFi迅速建立了五条不同的业务线，利用HYPE代币和链上基础设施来创造收入，远远超越了简单的买入并持有模式。”

其他金库，例如汤姆·李的BitMine，也曾努力通过质押以太坊创造收入。

彼得·蒂尔支持的ETHZilla似乎放弃了其DAT战略，转而致力于发展其RWA代币化业务；而由大卫·贝克汉姆支持的Prenetics Global则在年底前暂停了其比特币DAT战略。

监管明朗化推动机构采用

三位高管均预计，到2026年，机构投资者对数字资产的采用将继续增长，这一趋势将支撑数字资产价格上涨。Rudick特别提到，美国《数字资产市场透明度法案》的通过可能会进一步刺激机构投资者对数字资产的投资。

“我们非常看好Solana，因为金融正在继续向链上转移，尤其是《清晰法案》的潜在通过将成为一个重要的催化剂，”他说。

《清晰法案》是一项两党立法，旨在建立加密货币的监管框架，明确美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间的管辖权。支持者认为，此举带来的确定性有望释放机构资本。

Jung补充说，监管的明朗化将鼓励传统金融机构将现有产品转移到链上，从而为数字资产的整体发展提供顺风。

Jung表示：“加密货币终于迎来了被机构采用的时刻。随着越来越多的现实世界资产被代币化，支撑这一转变的核心区块链基础设施将拥有更大的价值积累机会。”