摘要 MSCI推迟了对拥有大量数字资产的公司进行评级的决定，理由是担心其分类问题和资产负债表波动性。此次评估证实了机构投资者此前的担忧，即一些公司更像是投资基金而非运营型企业 。

全球指数提供商MSCI宣布暂缓是否改变其对待拥有大量数字资产的公司的评级方式的决定。在就分类、资产负债表波动性以及指数构建等问题进行广泛咨询后，MSCI选择维持现有政策。

审查结果已于本周二发布，内容涵盖所谓的“数字资产财务公司”（DATCO）。这一类别包括那些资产负债表中大量持有比特币或其他加密资产的公司。

声明指出，此次审查“证实了机构投资者的担忧，即一些DATCO表现出与投资基金类似的特征，不符合纳入其指数的标准”。

该决定暂时保留了数字资产财资和基础设施公司进入指数的资格，但这类公司最终在全球股票基准中的定位仍悬而未决。

报告还探讨了这些公司是否仍然符合指数编制中“经营企业”的定义，或者它们的资产敞口是否使它们更接近于现有指数规则下的投资工具。

声明中提到：“DATCO可能代表一个更广泛的实体群体的子集，这些实体的业务活动主要以投资为导向，而非以运营为导向。”

MSCI表示，此次咨询结果适用于其2026年2月的指数审查，并确认在此周期内不会对数字资产财资公司的指数处理方式进行任何更改。

这意味着，目前已纳入MSCI全球指数的DATCO在审查期间将继续保有资格，前提是它们能够满足所有其他纳入要求。

Strategy公司率先提出了数字资产财务公司模式，并称这一决定“对中性指数和经济现实来说是一个强有力的结果”。

据雅虎财经报道，受MSCI推迟发布公告的影响，MSTR股价在盘后交易中上涨约6.9%，达到168.7美元。

去年，华尔街见证了上市公司采用加密货币资金管理策略的趋势。通过股权和债务融资，这些公司将数字资产作为资产负债表储备。

Strategy最初积极购买比特币，随着其他公司效仿，这种做法逐渐扩大，将公司资产负债表定位为机构加密货币投资的工具。

随着这一趋势的发展，这些数字资产管理公司吸引了投资者的浓厚兴趣，其中一些公司的溢价交易更多地与其代币持有量相关，而非运营业绩。然而，今年晚些时候，这些溢价范围缩小，因加密货币波动性和可持续性问题日益凸显。

这一周期从快速采用转向重新评估，监管机构、指数提供商和投资者开始争论加密货币财务公司代表的是一种持久的企业模式，还是一个特定的市场阶段。