摘要 2025 年 8 月和 9 月，尽管价格上涨了 12.4 万美元，但表面上的需求却在下降 。

1月8日，比特币（BTC）价格跌破9万美元大关，一度触及8.93万美元。截至发稿时，受摩根士丹利比特币ETF消息的影响，比特币价格略有回升，目前交易价格为9.1万美元。

此次下跌导致4.4亿美元的资金被清算，其中70%为多头头寸。Coinbase Premium指数显示，美国投资者的买盘压力疲软，尽管1月份有所上涨，但整体市场情绪依然谨慎。

链上指标显示比特币需求疲软

在X平台上，加密货币分析师小阿克塞尔·阿德勒提到了比特币统一情绪指数。自2025年11月以来，投资者情绪首次从恐慌转向中性。

这一转变并不支持持续乐观情绪和强劲买盘压力的观点。正如近期反弹至94500美元的局部阻力位所表明的那样，交易者和短期持仓者都倾向于迅速获利了结。

另一方面，有迹象表明加密货币市场的购买力正在增长。AMBCrypto报道称：稳定币新增资金流入新年伊始，交易所出现微弱的正向资本流动。

通过比特币的表观需求指标来衡量流动性，可以评估当前市场运行状态。

2025年8月和9月，尽管价格上涨至12.4万美元，并两次尝试突破该价位，但表观需求却在下降。这表明市场需求正在放缓。

积极的市场需求和不断上涨的价格通常意味着强劲的买盘正在消化涌入市场的旧币。然而，一旦这种消化速度放缓，牛市往往会失去动力并开始消退。

11月份，表观需求跌至负值区间。

当该指标连续一个月低于零时，通常预示着一段深度盘整期（如2025年4月），或者标志着结构性转变进入熊市。后者可能已经开始了。

过去两周，比特币现货ETF的资金流动大多为负值，进一步凸显了市场对这一领先加密资产的需求疲软。

尽管1月份开局两天出现资金流入，但涨势很快消退。由于关键指标持续显示买盘兴趣有限，交易者应继续警惕价格进一步下跌的可能性。

最后想说的话

比特币统一情绪指数自去年11月以来首次从恐慌转向中性。 1月份开局强劲，但突破94500美元后涨势受阻，本周ETF的负资金流动表明缺乏持续的需求。