Delphi Digital 前瞻： 2026 年加密市场的 10 大范式转移

作者 | Delphi Digital

编译 | Odaily星球日报（@OdailyChina）

译者 | 叮当（@XiaMiPP）

编者按：比特币价格强势突破96,000美元大关，市场情绪再度升温。然而，相较于短期的价格波动，更值得关注的是加密行业未来的发展方向。Delphi Digital在其最新发布的《2026年前瞻报告》中提出了十大核心预测。

1. AI Agent开启自主交易时代

x402协议允许任何API通过加密支付实现访问控制。当某个Agent需要服务时，可直接使用稳定币完成即时支付——无需购物车或订阅体系。ERC-8004通过为Agent建立信誉注册表引入信任机制：记录其历史表现并要求质押担保。

二者结合后，“自主Agent经济”逐渐成型。用户可将旅行规划完全交给一个Agent：它会将任务分包给航班搜索Agent，通过x402为数据付费，并在链上完成订票流程，整个过程无需人工干预。

2. 永续合约DEX颠覆传统金融

传统金融成本高昂的根源在于高度碎片化：交易发生在交易所，结算依赖清算所，资产托管则由银行完成。而区块链正在将这些环节整合进一个统一的智能合约中。

如今，Hyperliquid正在构建原生借贷功能。永续合约DEX有望同时扮演经纪商、交易所、托管机构、银行乃至清算所的角色。@Aster_DEX、@Lighter_xyz与@paradex等竞争者正在加速追赶。

3. 预测市场升级为金融基础设施

盈透证券（Interactive Brokers）董事长Thomas Peterffy将预测市场形容为“投资组合的实时信息层”。目前，IBKR上的早期需求主要集中在天气合约，用于能源、物流与保险风险管理。

进入2026年，预测市场将拓展更多品类：围绕企业财报超预期与业绩指引区间的股票事件市场，CPI、联储决议等宏观数据市场，以及跨资产的相对价值市场。持有代币化AAPL的交易者，可以通过简单的二元合约对冲财报风险，而无需复杂的期权结构。预测市场将成为一类重要的衍生品工具。

4. 生态系统从稳定币发行方手中“收回”收益

仅凭分发权，Coinbase去年便从USDC储备中获得了超过9亿美元的收益。与此同时，Solana、BSC、Arbitrum、Aptos与Avalanche等公链每年的手续费收入合计约8亿美元，但却承载着超过300亿美元的USDC与USDT。推动稳定币使用的平台向发行方“流失”的收益甚至高于自身获取的价值。

这一局面正在被打破。Hyperliquid为USDH发起竞争性竞标，并将一半储备收益纳入其Assistance Fund。Ethena的“稳定币即服务”模式已被Sui、MegaETH与Jupiter采纳。过去被动流向老牌发行方的收益，正回流至真正创造使用场景的平台。

5. DeFi突破低抵押借贷困境

DeFi借贷协议已锁定数十亿美元TVL，但几乎全部依赖超额抵押。真正的突破口在于零知识传输协议（zkTLS）：用户可以在不泄露账户号、交易记录或身份信息的前提下，证明其银行余额高于某一阈值。

@3janexyz已基于经验证的Web2金融数据，提供即时的低抵押USDC信用额度，其算法会实时监控借款人状况并动态调整利率。同一套框架还可以引入“历史表现”作为信用评分，为AI Agent提供信贷支持。@maplefinance、@centrifuge与@USDai_Official正在切入相邻领域。2026年，无抵押/低抵押借贷将从概念验证阶段迈入基础设施阶段。

6. 链上外汇找到产品市场契合点

当前，美元稳定币占据了99.7%的总供应，但这一主导地位或许正接近阶段性高点。传统外汇市场规模高达数万亿美元，却充斥着中介、割裂的结算体系与高昂费用。链上外汇通过让各类货币以代币化资产形式共存于同一执行层，压缩了整个中介链条。

真正的产品市场契合点可能率先出现在新兴市场货币对——这些地区的传统外汇通道最昂贵、效率最低，也正是加密价值主张最为清晰的落脚点。

7. 黄金与比特币领跑“贬值交易”

在我们将黄金列为“最值得关注的图表”之后，其价格已上涨约60%。即便处于历史高位，各国央行仍累计购入超过600吨黄金，中国是其中最为积极的买家之一。

宏观环境依旧支持其强势表现：全球央行持续降息，财政赤字至少延续至2027年，全球M2再创新高，而美联储正在结束量化紧缩。历史经验显示，黄金通常领先比特币3至4个月。当“货币贬值”在2026年中期选举前成为主流议题，两类资产都将承接明显的避险资金流入。

8. 交易所正在变成“一切应用”

Coinbase、Robinhood、Binance与Kraken已经不再只是交易所，而是在构建真正的超级应用。

Coinbase拥有Base作为操作系统，Base App作为用户界面，USDC收入构成底层现金流，并通过Deribit布局衍生品。Robinhood的Gold会员数同比增长77%，逐渐成为其核心留存引擎。Binance早已达到超级应用规模，用户超过2.7亿，支付量达2500亿美元。当分发成本趋近于零，价值将集中于“掌握用户”的平台。2026年，头部效应将开始明显拉开。

9. 隐私基础设施正在追赶需求

隐私正面临系统性压力：欧盟通过《聊天监控法案》，现金交易上限被设定为1万欧元，欧洲央行计划推出持有上限为3000欧元的数字欧元。

与此同时，隐私基础设施正在加速补位。@payy_link推出隐私加密卡，@SeismicSys提供协议级加密解决方案，@KeetaNetwork实现不暴露个人数据的链上KYC，而@CantonNetwork则为大型金融机构提供隐私基础设施。如果缺乏私密轨道，稳定币的采用将达到瓶颈。

10. 山寨币回报将持续分化

过去那种“全面普涨”的周期难以重现。未来仍有超过30亿美元规模的代币解锁压力，同时来自AI、机器人与生物科技领域的竞争显著加剧，ETF资金也将更多集中于比特币及少数大型资产。

资本将围绕“结构性需求”重新配置：具备ETF资金流入的代币，拥有真实收入与回购机制的协议，以及真正实现产品市场契合的应用。最终胜出者，将集中在那些在真实经济活动中构筑防御性护城河的团队。

结语

加密行业正在迈入下一阶段，制度化已不再是未来，而是正在发生的现实。预测市场、链上信用、Agent经济，以及作为基础设施的稳定币，正在推动一轮真正意义上的范式转移。

加密，正在成为全球金融的基础设施层。真正理解这一趋势的团队，将定义下一个十年。