摘要 Stellar 已跨越一项重要的机构门槛。全球最大的衍生品交易所芝加哥商品交易所集团 (CME Group) 确认…… 。 币安杠杆率的上升屡次预示着以太坊价格的短期下跌和强劲反弹。 当前杠杆率仍然较高，表明市场风险偏好持续存在。 回调至3050美元至3170美元区域可能为下一轮上涨奠定基础。

以太坊的价格走势尚未结束，其复杂的动态仍在考验交易者的判断。加密货币分析师佩林艾指出了以太坊杠杆动态中一个反复出现的模式，这种模式在过去多次显现。当杠杆作用在币安交易所显著增加时，价格上涨的速度往往快于预期，但随后通常会引发短暂的下跌，从而平仓过度杠杆化的多头头寸。一旦市场中的过剩风险被清除，往往会迎来一波强劲的上涨。

2025年持续出现的杠杆驱动模式

这种杠杆驱动的市场走势在过去一年中多次出现，尤其是在2月、4月、9月和11月。10月份也出现了类似情况，杠杆率的突然飙升导致了一次快速下跌，之后整体上涨趋势才得以恢复。在每一种情况下，杠杆扩张都增加了市场的脆弱性，价格需要经过短暂调整后才能再次走高。

目前，以太坊在币安交易所的预估杠杆率接近0.60，这一水平相对较高。值得注意的是，尽管近期价格有所上涨，但杠杆率并未显著下降。这表明交易者的风险偏好依然强烈。从历史数据来看，杠杆率从这一水平回落之后，往往会出现10%到25%的反弹，这意味着以太坊可能正在为最后一轮流动性清仓后的上涨做准备。

持仓者行为揭示不同故事

尽管杠杆率保持高位，但链上数据显示现货持有者表现得更为谨慎。Glassnode分析师肖恩·罗斯指出，尽管以太坊的表现优于其他加密货币（包括比特币）自1月份低点以来，以太坊的支出产出利润率仍低于1。简而言之，整个网络的实际亏损仍然大于实际盈利。这与比特币形成鲜明对比，比特币持有者的信心似乎更强，这表明以太坊投资者可能会更快地逢高卖出。

短期下跌的可能性依然存在

以太坊最近创下自2025年11月12日以来的最高日收盘价，约为3,324美元。如果从该水平上涨25%，以太坊价格将突破4,100美元，但短期内实现这一目标的可能性较低。拉回压力依然较大。在日线图上，ETH在最近一轮上涨行情中，在3050美元至3170美元之间形成了一个订单块。

该区域与可见范围成交量分布图上的控制点相吻合，自2025年9月以来，该区域的交易量最大。当市场寻求合理价值时，价格经常会重新回到这些区域，尤其是在杠杆率过高的情况下。