纳斯达克获准开展代币化证券试点交易

2026年3月18日，美国证券交易委员会发布第34-105047号文件，核准了纳斯达克提交的规则变更提案，允许符合条件的证券在存款信托公司支持下以代币形式进行交易。此举为受监管环境下的链上股权流通铺平道路。

代币化资产将纳入统一订单簿，执行优先级不变

根据获批方案，代币化证券将在与传统证券共享的同一订单系统中运行，并享有相同的撮合优先权与清算流程。该设计确保了市场公平性与系统兼容性，避免产生双重市场结构。

试点范围受限：非所有股票均可代币化

此次批准仅适用于具备存款信托公司资质的实体及部分罗素1000指数成分股和符合标准的交易所交易基金。并非所有纳斯达克上市证券均具备代币化资格，实际覆盖范围有限。

若托管方无法完成代币化操作，相关交易将自动转为传统模式，按T+1结算周期处理。这一冗余机制保障了现有交易体系的稳定性不受冲击。

上线时间未定，基础设施建设是关键前提

尽管监管审批已通过，但代币化交易不会立即启用。纳斯达克强调，必须待存款信托公司的技术平台与后台结算系统完全就绪后方可启动。

交易所还需至少提前30天向会员通报具体上线安排，目前尚未公布确切日期。执行副总裁指出：“上市公司始终应处于资本市场核心位置”，表明其战略重心仍聚焦于发行主体而非去中心化替代路径。

监管框架渐进推进，非颠覆性变革

此项决定延续了SEC自2025年以来对代币化证券持“合规内演进”态度的立场。委员明确表示，数字代币仍属于联邦证券法范畴，而试点被视为实现链上化的重要阶段性步骤。

当前宏观经济环境相对平稳，正值美联储利率政策趋于稳定期。未来代币化进展将取决于机构采纳速度与试点项目落地节奏，其影响程度仍有待观察。

下一关键节点为存款信托公司完成系统部署，并由纳斯达克正式发出30天预警通知。在此之前，所有纳斯达克证券将继续以传统方式交易。