美证交会批准纳斯达克推进证券代币化框架构建

美国证券交易委员会已就纳斯达克提交的规则修订提案作出正式回应，支持其在受监管交易所内开展证券代币化交易的可行性探索。这一决策被视为美国资本市场对数字资产融合进程的关键转折点。

监管机构确认代币化证券纳入现行法律体系

根据2026年1月30日发布的联邦公报公告，证监会针对纳斯达克提交的SR-NASDAQ-2025-072提案启动审查程序。该提案旨在建立一套基于分布式账本技术的证券代币化操作框架，覆盖符合特定条件的股权类证券。

所涉代币化工具将作为真实注册证券的原生数字代表，而非衍生品或合成资产。它们将在现有监管架构下运作，接受包括托管标准、客户尽职调查、反洗钱机制以及投资者权益保护在内的全面约束。

第34-103980号命令明确指出，纳斯达克通过自律组织申报流程申请修改其规则手册，目标是实现可交易证券在区块链网络上的合规表征。尽管具体采用的底层技术尚未完全披露，但监管层已表明对该模式的初步认可。

交易所层面的代币化布局重塑行业格局

作为全球第二大证券交易所，纳斯达克此次行动具有深远示范效应。不同于早期实验性项目，这是一次面向高流动性市场的制度性升级，涉及日均数万亿美元级别的交易体量。

当前，贝莱德的BUIDL基金与富兰克林坦伯顿的FOBXX等产品已实现基金份额的代币化，但仅限于特定投资工具。而纳斯达克的提案则首次将范围扩展至普通股权证券，为更广泛资产类别实现数字化铺平道路。

法律专家分析认为，若该提案获批，将为其他主要交易所提供可借鉴的监管路径，并可能引发纽约证券交易所、芝加哥期权交易所等机构跟进制定类似方案。证监会受理此类申请的态度表明，监管层倾向于在现有法律框架内评估代币化证券，而非另立新规。

实施节奏与市场影响关键节点待揭晓

从申报到落地需经历公众意见征询、监管评估及最终裁决等多个阶段。市场参与者应持续关注文件中可能出现的修正建议或附加条件。

2025年9月的前瞻性报告指出，纳斯达克设想中的代币化系统具备延长交易时段甚至实现全天候运行的能力，这一功能依赖于区块链结算技术，远超传统清算系统的承载极限。

多个专注于证券代币化的区块链平台有望从中受益，尤其是已在代币化基金转让代理领域布局的企业，以及为国债代币化构建基础设施的项目方。一旦主流交易所大规模采纳，相关技术生态将迎来显著发展机遇。

此进展是否能加速加密市场结构立法尚不明确。但证监会以标准自律程序处理该提案，显示出其认为代币化证券可被纳入现行证券法调整范畴，无需额外立法支持。

在最终规则出台前，预计经纪商与机构投资者将优先获得接入权限，散户参与门槛则取决于后续条款设计。具体分阶段实施计划与准入细则，将在证监会未公布的最终指令中予以明确。