Kalshi遭内华达州临时禁令威胁，联邦上诉失败致案情逆转

美国预测市场平台Kalshi正面临来自内华达州的“临时限制令”（TRO）实施风险显著上升。随着联邦第九巡回上诉法院未批准其提出的“行政中止执行”申请，原案已裁定发回州法院继续审理，可能导致监管机构快速推进执法程序。

州级监管扩张引发管辖权争议

内华达州博彩控制委员会于2025年3月向Kalshi下达“停止与禁止”指令，要求其立即终止体育类预测合约服务。然而，Kalshi方面指出，该禁令申请的实际意图远超体育领域，意在全面封锁其所有事件型合约产品。

为规避州法院管辖，Kalshi曾尝试将案件转移至联邦司法体系。但若未能取得“行政中止”许可，案件将自动退回州法院。当地时间周四，第九巡回上诉法院合议庭正式驳回其请求，使案件迅速回归州级审理流程，为临时限制令听证的提速铺平道路。

多线诉讼叠加带来裁决分裂风险

Kalshi在3月13日提交的上诉文件中警示，若无法获得中止执行，将面临“迫在眉睫的实质性损害”。其核心论点在于，一旦州法院程序启动，将削弱其在其他相关诉讼中的上诉资格与效力。

公司进一步披露，围绕监管权归属问题，目前已有四项独立法律程序并行展开，涵盖内华达州法院、联邦地区法院及两起不同上诉案件。这种分散审理格局可能催生相互矛盾的判决结果。

例如，州法院可能认定《商品交易法》不优先于州博彩法规，从而对Kalshi不利；而另一上诉法院却可能作出相反判断。此类分歧将导致法律不确定性急剧升高，形成难以调和的司法冲突。

业内律师分析认为，若临时限制令获批，Kalshi或将在未来两周内被强制暂停在内华达州的运营活动，直至初步禁令听证安排就绪。他补充称，该禁令最早可能在一两天内正式发布。

全美监管环境持续收紧

当前，包括Kalshi在内的多家预测市场平台正承受来自十多个州的监管压力。各州普遍将体育类预测产品归类为“投注行为”，并据此主张拥有法定管辖权。

与此同时，商品期货交易委员会（CFTC）坚持认为其对预测市场具备“唯一专属监管权”，并通过提交法庭之友意见书等方式积极捍卫立场。此前，CFTC曾与职业棒球大联盟签署谅解备忘录，而就在同一时期，大联盟宣布与另一预测平台建立合作，这一时间点上的巧合更凸显了联邦与州之间在监管边界上的激烈博弈。

关键症结：用户权益与制度协调之困

临时限制令若生效，将直接影响用户参与权限与合约履约能力。为何各州与联邦监管机构在权力划分上存在根本分歧？此次法院裁决又为何成为预测市场行业发展的分水岭？这些问题正在引发广泛讨论，或将重塑未来数字预测市场的合规框架。