Coinbase在Base链发布合规型比特币收益代币化产品

3月19日，Coinbase资产管理公司基于ERC-3643合规协议，在其以太坊二层网络Base上正式上线比特币收益基金的代币化份额类别。这一举措正值贝莱德与富达等大型资管机构在多条区块链平台上推进机构级数字基金基础设施建设的背景下，进一步推动链上资产证券化的发展进程。

链上合规机制嵌入智能合约，实现自动身份验证

该代币化份额运行于Coinbase的Base网络，采用ERC-3643许可代币标准，将监管合规要求、投资者资格审查与身份核验流程直接编码至智能合约中。只有当交易双方链上身份均满足预设规则时，转账操作方可执行，从而实现全流程自动化合规控制，无需依赖外部中介机构进行事中核查。

目前产品仅对美国境外的机构投资者及合格个人开放。基金策略管理由Coinbase资产管理公司负责，转让代理职能由Apex集团承担，负责维护权益登记簿并实时同步基金净资产价值。所有参与者需通过链上身份认证门户完成准入审核后方可参与交易。

该基金采取稳健收益策略，目标年化净回报率为4%至8%（以比特币计价）。相较于传统基金架构，其依托链上分配系统提供机构级比特币敞口，具备更低的结算成本、更高的处理效率以及全天候可交易特性。官方透露，未来将为美国市场的同类基金推出类似代币化结构。

贝莱德构建跨链基础设施，深化去中心化治理参与

贝莱德在机构代币化领域处于领先地位，其战略重心在于将区块链视为核心基础设施而非单纯分销渠道。其美元机构数字流动性基金已从初始的以太坊部署拓展至多个主流公链，形成跨链协同架构，通过适配合作方现有链上生态，降低机构接入门槛，显著提升系统兼容性与可访问性。

该公司在去中心化金融（DeFi）整合方面表现突出，不仅将基金产品嵌入去中心化交易协议，还持有相关协议治理代币，从而获得参与协议演进决策的权利。这表明传统资管巨头正从被动资金管理者转型为协议生态的主动塑造者。

此外，贝莱德于3月12日推出首支以质押收益按月发放现金股息为结构的以太坊信托产品，为偏好稳定现金流而非资产增值的投资者提供类股权分红模式的投资工具，契合主流财务需求。

富达构建全链条服务生态，布局主权级资产应用

自2018年起进入加密基建领域，富达已发展出涵盖代币化国债基金在内的多元化产品矩阵，与贝莱德在机构链上生息资产市场展开直接竞争。同时，其现货产品覆盖三大主流数字资产，并在经纪、信托及退休账户体系中提供一体化服务，打通从零售到机构的全路径入口。

根据其2026年研究框架，富达指出巴西等国家正逐步立法将比特币纳入国家储备体系，暗示机构采用逻辑正从企业与资管公司层面扩展至主权财富范畴，为链上资产赋予更广泛的政治与经济合法性。

三方路径分化，共塑代币化金融新格局

Coinbase、贝莱德与富达虽起点各异，但正围绕同一核心目标——打造机构级代币化金融产品——展开战略布局。Coinbase依托其交易所与托管能力，向资产管理延伸；贝莱德则将基金制造能力与区块链原生分发及协议治理深度融合；富达则以零售与机构双轨业务为基础，拓展多资产链上收益产品线。

当前竞争格局尚未定型：贝莱德在代币化基金规模上领先；富达在多资产ETF覆盖范围与账户类型兼容性上具优势；而Coinbase则在原生链基础设施整合方面保持技术前沿地位。三家企业正分别在不同维度实现突破，共同推动行业演进。

随着代币化国债市场规模持续扩张，现实世界资产在以太坊、Base、Polygon等多链平台加速落地，传统金融产品的代币化已成为不可逆趋势。当前的核心议题已非是否转型，而是当规模化到来之际，何种链上基础设施与分发机制将成为承载主要资产价值的枢纽。