富达持续施压SEC：推动链上结算监管框架明确化

富达数字资产服务公司于2025年间多次向美国证券交易委员会加密货币工作组递交正式文件，呼吁监管机构厘清证券链上结算在现行美国清算结算法律体系中的定位。此举被视为现任主席领导下收到的最直接、最具战略性的机构诉求之一，核心目标在于建立针对区块链技术的专项监管指引。

双重提交凸显机构紧迫性

富达旗下机构加密业务部门——富达数字资产服务公司于2025年5月6日向SEC加密货币工作组提交一份书面备忘录，重点要求阐明基于区块链的证券结算如何与现有美国清算规则实现兼容。此行动并非孤立。2025年7月2日，富达投资再次提交第二份文件，重申相同主张。同一母公司在两个月内连续发起正式提交，反映出强烈的制度性诉求，而非礼节性反馈。

其核心关切聚焦于链上结算本身，而非泛化加密监管。富达希望明确：在区块链上完成证券交易最终结算是否可视为满足现行法律义务，或是否会触发一套全新的、可能与既有规则冲突的合规要求。这一界定对计划采用资产代币化的经纪商、托管机构及金融机构具有决定性意义。

链上结算：从技术可行到法律确认的关键跃迁

链上结算指直接在区块链网络上完成证券交易的最终交割，无需依赖如DTCC等传统清算所的T+1结算流程。尽管相关技术已具备可行性，但现行法律框架尚未给予明确接纳。

关键矛盾在于，SEC现行规则（如15c6-1规则）制定于区块链出现之前，缺乏对“链上最终性”是否等同于法定结算完成的说明。在此不确定性下，经纪商无法判断链上结算是否符合T+1时限要求，抑或会衍生出新的合规责任。这种模糊状态严重制约了机构采纳链上基础设施的步伐。

SEC主席于2025年5月12日主持代币化圆桌会议，召集行业代表与监管方共同探讨证券法如何适用于代币化资产。该议题不仅关乎富达，所有探索代币化国债、链上股权结算或受监管DeFi参与的实体均面临类似法律盲区。监管空白贯穿发行、托管至最终结算全链条，影响范围远超单一企业。加之加密市场波动加剧，机构在投入前对监管确定性的需求愈发迫切。

加密货币工作组：从执法转向规则构建

SEC加密货币工作组作为正式监管机构，其设立标志着监管逻辑从以执法为主转向主动构建制度框架。在该机制下，业界通过书面提交与公开圆桌会议等形式，就托管标准、经纪商合规及代币化等议题提供结构化意见。富达的提交正是这一正式参与流程的核心组成部分，其程序分量远超一般建议函。

2025年已有数家机构加入该进程。有分析指出，富达正敦促SEC加速工作节奏，反映出行业对监管进展速度的高度期待。当前领导层的转变，为机构有效发声开辟了新通道，与前任政府侧重执法而回避立法形成鲜明对比。2025年末的法律评论显示，SEC全年关于加密的声明均指向监管清晰化目标，被业界解读为实质性转向，而非空洞表态。

未来路径：从意见征集迈向规则制定

截至2025年中，尚未公布关于链上结算的正式规则。工作组仍处于意见征集阶段，此前召开的圆桌会议及收到的书面材料将构成未来指引或拟议规则的重要依据。富达通过其数字资产子公司及母公司投资部门在一年内两次提交文件，表明其视此事为高度优先事项。同一组织内不同法人实体的双重提交，是游说升级的明确信号，非程序性形式。

若SEC作出积极回应，有望释放多重应用场景：包括代币化美国国债的链上结算、绕过传统清算所的股权交易，以及受监管的DeFi协议接入。每一项应用都依赖于“结算最终性”在证券法下的法律明确定义。

接下来的关键节点包括工作组即将举行的圆桌会议，以及2025年意见征集周期可能产出的指引文件。富达及其他参与者已奠定基础。SEC能否将这些意见转化为可操作的规则，将直接决定链上结算从实验项目迈入生产级基础设施的进程速度。