富达敦促美国证监会加快完善加密资产融入传统金融的监管框架

富达投资近日向美国证券交易委员会加密货币工作组递交正式信函，倡议加速推进监管制度革新，以实现数字资产与传统金融基础设施的深度整合。信中强调，在重构现有监管体系以适配数字资产生态的同时，必须牢牢守住投资者权益保护、信息披露透明度及市场运行稳健性等基本原则。

对监管问询的正式回应

该信函是对美国证监会委员赫斯特·皮尔斯于去年12月发起的公开征询所作出的系统性回应。彼时监管机构就国家证券交易所及替代交易系统在处理加密货币交易时应遵循的规则框架征求行业意见。

四大核心建议

富达在函件中提出四项关键举措：其一，应持续提升针对从事加密业务的经纪交易商的监管可预期性。尽管近期证监会已批准经纪商托管证券型代币与非证券类数字资产，但在实际操作层面，诸如交易流程、资产保管标准等方面仍需更细化的指引支持。

其二，亟需在加密资产托管、交易撮合服务以及加密-证券跨链交易匹配等多个环节建立清晰的监管规范。这一方向契合当前证监会逐步明确代币化资产托管模式、证券代币化技术标准，并接纳区块链作为金融基础设施的发展趋势。

其三，富达特别指出，应尽快制定替代交易系统平台交易代币化证券的统一认定标准。由于代币化资产的法律属性需依据其经济实质判断，而经纪商往往难以全面掌握其本质特征，因此确立“边界规则”成为降低合规风险的关键。

其四，代币化的传统证券应与原始基础资产享有同等监管待遇。此举有助于弥合链上市场与传统金融体系之间的监管鸿沟，有效缓解因规则碎片化导致的市场割裂问题。

构建融合型市场体系

富达主张，必须确保经纪交易商能够基于明确的法律分类信赖代币化资产，避免因资产被归类为证券或衍生品而承受过高的法律不确定性。这被视为消除市场参与者顾虑的核心前提。

同时，需设计一种兼容并蓄的制度架构，使传统中介市场与去中心化区块链网络能够共存共生。虽然区块链具备结算高效、成本可控、数据可追溯等优势，但其缺乏传统中介机构提供的风控与保障机制，亦需审慎应对。

此外，富达明确提出，应允许经纪交易商将区块链技术用于记录管理，并明确排除将链上结算支持服务视为清算机构。这两项要求被视为传统金融机构实质性采用区块链技术的基石条件。

此次信函表明，在加密资产与主流金融市场加速融合的背景下，监管清晰度正日益成为决定市场发展速度与广度的核心变量。其中，证券代币化进程与替代交易系统结构优化，将成为塑造未来数字资产生态系统走向的关键议题。