富达敦促美证交会加速构建加密资产融合型监管体系

富达投资近日向美国证券交易委员会加密货币工作组递交正式信函，倡议加快监管改革进程，以实现加密资产与传统金融基础设施的深度融合。信中强调，在调整现有监管架构以适应数字资产生态的同时，必须始终坚守投资者权益保护、信息透明度及市场稳定性等核心原则。

回应监管问询：明确行业关切

该信函是对美国证监会委员赫斯特·皮尔斯于去年12月发起的公开征询所作的正式反馈。彼时，监管机构就国家证券交易所及替代交易系统在处理加密货币交易方面的合规路径征求业界意见。

四项关键建议：夯实监管基础

富达在信中提出四大核心主张：其一，应持续提升对从事加密业务的经纪交易商的监管指引清晰度。尽管近期证监会已允许经纪商托管证券型代币与非证券类数字资产，但在实际操作层面，诸如交易执行标准与资产保管流程仍需更细化的规范。

其二，亟需在加密资产托管、交易中介服务以及加密-证券配对交易等多个环节建立统一的监管指导框架。此建议契合当前证监会逐步明晰代币化证券标准、接纳区块链金融基础设施的发展方向。

其三，富达特别指出，应尽快确立替代交易系统平台交易代币化证券的明确规则边界。由于代币化资产的法律属性取决于其经济实质，而经纪商往往难以全面识别其特征，因此制定“边界规则”是防范监管模糊的关键。

其四，代币化的传统证券应获得与原生资产一致的监管地位。此举有助于弥合链上市场与传统金融市场的监管鸿沟，减少因制度差异导致的市场割裂现象。

构建兼容并蓄的市场架构

富达强调，必须确保经纪交易商能够信赖代币化资产的法律分类，避免因资产被归为证券或衍生品而面临过度的法律风险，这是降低市场参与者不确定性的重要前提。

同时，应设计支持传统中介机制与去中心化区块链系统共存的制度结构。虽然区块链具备结算高效、成本可控、数据可追溯等优势，但也需警惕其可能缺乏传统中介机构提供的风险缓释与纠纷解决机制。

此外，富达明确要求，应允许经纪交易商将区块链作为合法记录管理工具使用，并排除将链上结算支持服务认定为清算机构的潜在风险。这两项举措被视为传统金融机构实质性采纳区块链技术的核心条件。

整体来看，随着加密资产与传统金融系统的融合加速，监管透明度已成为决定市场拓展速度的关键因素。其中，证券代币化发展路径与替代交易系统架构优化，正成为塑造未来数字资产生态格局的核心议题。