伯恩斯坦重申英伟达与博通增持立场：AI供应链压力难掩增长潜力

在最新发布的研究报告中，伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯冈对人工智能相关半导体企业表达了乐观看法，明确给予英伟达与博通‘跑赢大盘’评级，并披露其机构持有这两家公司的股票头寸。

该报告发布后，博通股价在早盘交易中迅速攀升4.7%，反映出市场对其前景的高度认可。拉斯冈强调，当前人工智能需求仍处于强劲增长阶段，未见放缓迹象。

核心逻辑：估值吸引力与远期盈利预期

尽管博通当前市盈率约为60倍，但拉斯冈预计其2027年每股收益将突破20美元，届时远期市盈率将降至16倍以下。这一预测意味着两年内收益或将实现约400%的跃升，相当于年均增长率接近100%。

相比之下，公司最新季度收入同比增长16%，盈利能力更是飙升173%。即便股价自2024年12月高点回落约22%，当前约324美元的价位仍被视作极具吸引力的布局窗口。

AMD获中立评级：需更清晰的需求验证

与前两者形成对比的是，超微半导体（AMD）仅获得伯恩斯坦的中立评价。尽管其股价已从低点反弹，但机构认为尚缺乏充分证据证明客户采购行为源于真实业务需求。

分析师指出，目前部分订单可能源于竞争对手产能受限所导致的短期替代效应，而非长期战略选择。因此，在无法确认可持续增长动力之前，伯恩斯坦选择不作出明确买入或卖出建议。

AI基建扩张引发供应链结构性压力

随着全球数据中心建设加速推进，内存芯片等关键元件的供应出现明显瓶颈。大量产能被集中用于支持AI算力平台，挤压了个人电脑及移动设备市场的可用资源。

由此带来的原材料与制造成本上升趋势，正在压缩整个科技产业链的利润率空间。然而，拉斯冈认为，这些外部挑战并未削弱英伟达与博通的核心竞争力。

在他看来，这两家公司凭借领先的技术架构和深度绑定的客户生态，依然处于战略优势地位，未来需求动能有望持续释放。

截至3月24日，伯恩斯坦确认其仍持有英伟达与博通的公开持股仓位。