分布式账本试点制度与电子货币代币结算规则调整

该稳定币发行商于2026年3月20日提交的反馈意见，涵盖四大核心领域：分布式账本技术试点制度、电子货币代币结算机制、集中化监管架构以及合格抵押品框架。

公司对试点制度的扩展方向表示认可，但指出当前设定的交易量门槛可能继续抑制机构投资者参与意愿。为此，建议引入动态适应性评估标准，将市场渗透率、流动性水平及监管审查成效纳入考量维度。

此举旨在构建可随市场演进而调整的监管框架，防止静态限制因技术发展迅速失效。尽管欧盟证券与市场管理局被要求在2030年前完成试点评估报告，但后续实施路径仍不明确，引发企业对长期投资回报的担忧。

公司敦促政策制定者提前规划从试点阶段向常态化监管过渡的具体路线图，以增强基础设施服务商的信心与投入意愿。

欧元计价电子货币代币面临的挑战与结算基础设施准入

在证券交易结算用途的电子货币代币方面，公司支持其纳入《加密资产市场监管条例》（MiCA）框架，但警示仅允许“重要”代币参与结算将造成结构性障碍。

目前尚无欧元计价电子货币代币达到“重要性”认定标准，这一现实构成其市场发展的显著瓶颈。

公司强调，若仅授权“重要”代币进入中央证券存管机构（CSD）结算系统，实质上排除了欧元计价品种的参与机会，形成自我强化的市场封闭循环。

因此，建议修订中央证券存管机构条例，使其与分布式账本技术试点制度实现协同，允许经授权的加密资产服务提供商——而不仅限于传统信贷机构或CSD——作为结算方管理现金账户。

该提议被认为符合欧洲银行业管理局的监管导向，有助于引入更多元化的竞争主体，提升结算效率与灵活性。

监管模式与抵押品使用的立法改革

在监管策略层面，公司倡导实施“聚焦式监管”，主张欧盟证券与市场管理局应将监管资源集中于可能引发系统性风险的大型跨境加密服务运营商。

对于规模较小、影响有限的机构，由成员国主管部门进行灵活且高效的监管更为适宜。公司同时指出，现行监管体系存在碎片化趋势，若未经过协调便增设新的监管层级，恐将削弱整体运作效率，并延缓资本市场一体化进程。

针对主要参与者，简化监管安排有助于降低行政负担，提升合规响应速度。

在抵押品框架方面，公司呼吁推动立法更新，使电子货币代币在欧盟法律中正式获得“合格抵押品”地位。

参考美国与英国监管机构的并行举措，公司建议修订《欧洲市场基础设施监管条例》（EMIR），以确保欧盟在数字资产应用领域的法规领先地位，避免出现监管滞后风险。