股权为王：YZi Labs重申投资原则，拒绝代币优先

2026年3月25日，YZi Labs首席执行官Ella Zhang在X平台发布声明，强调其投资组合中绝大多数项目均采用股权形式进行资本注入，而非依赖代币分配机制。这一立场标志着对长期主导Web3风险投资的“代币优先”文化的一次系统性反思。

从代币到股权：投资范式的关键转向

Zhang指出，当前市场情绪已陷入“极度恐惧”区间，此时对过早发币的警示尤为关键。她认为，缺乏真实使用场景的代币终将失去价值，并警告初创团队不应让代币化分散对核心产品建设的专注力。

该基金覆盖领域涵盖Web3、人工智能及生物技术，但其交易架构始终以股权为主导，不捆绑代币权证或未来代币承诺。这种结构使其能够更专注于企业基本面而非短期价格波动。

资本背后的逻辑：为何选择股权？

相较于传统风险投资中投资者获得公司股份，原生加密项目常通过代币权证提供未来代币获取权利。这类工具虽提升流动性，但也带来激励错配问题。

当项目尚未建立用户基础时，代币便成为可交易资产，导致早期持有者关注价格而非产品迭代。社区注意力从“功能是否有效”转向“价格为何下跌”，形成恶性循环。