SEC主席擘画监管新图景：从执法驱动迈向规则引领

在“Crypto In America”项目第二年开幕仪式上，SEC主席保罗·阿特金斯强调，加密行业已进入以可预测性与清晰规则为基础的新发展阶段。他指出，过去依赖执法手段的监管模式正被更具前瞻性的制度设计所取代。

当被问及对加密领域的理解时，阿特金斯将其核心定位为“创新”，并肯定链上交易在提升服务效率、降低系统性风险方面的革命潜力。他表示：“十年前难以想象的支付与清算体系，如今正在现实世界中逐步落地。”

构建差异化监管分类体系

此次发言中最具变革性的内容是监管框架的重构。阿特金斯明确表示，SEC不再采用“万物皆证券”的泛化判断逻辑，转而建立更为精细的分类机制。

根据最新指引，数字商品、收藏类代币以及具备功能性用途的工具类资产，均被排除在证券范畴之外。同时，以稳定价值锚定为核心的稳定币将由银行业监管机构及商品期货交易委员会（CFTC）负责监管，而非由SEC管辖。

他进一步阐释，“豪威测试”并非静态标准——一旦发行方承诺履行完毕或功能实现，相关资产的证券属性即告终止，从而实现动态合规管理。

跨机构协作迈入新时代

阿特金斯宣布，长期存在的SEC与CFTC管辖权分歧已正式终结。他称双方联合发布的指导文件为“历史性时刻”，并特别提及迈克·西利格出任CFTC主席，标志着监管协同进入新阶段。

在谈及金融基础设施现代化进程时，他高度关注证券通证化与即时清算技术的发展。对于纳斯达克向通证化清算系统的转型，他形容其为“婴儿学步”，主张持续开展实验性探索。

目前，SEC正积极推进“创新豁免”等适应性监管工具，相关实施细则预计将在数周内公布。

阿特金斯最终重申，监管目标是在2026年底前为数字资产市场构建坚实、可持续的制度基础。