富兰克林邓普顿与Ondo Finance联手推进ETF代币化：开启全球资产新通道

核心要点

富兰克林邓普顿与Ondo Finance达成战略合作，将其旗下五只涵盖股票、债券及黄金的交易所交易基金完成代币化。代币可通过加密钱包实现7×24小时交易，无需依赖传统经纪账户。自2025年以来，代币化现实世界资产市场规模飙升360%，当前估值已达265亿美元。然而，美国市场开放仍受限于监管机构对链上基金分销规则尚未明确。

代币化ETF的运作机制

在该合作模式下，Ondo Finance将直接购入富兰克林邓普顿ETF的份额，并通过一家特殊目的载体发行代币，将金融收益权转移至代币持有者。投资者获得的是现金流收益权，而非底层基金份额本身。这一结构使代币可被用作抵押品或嵌入去中心化金融生态。

首批纳入代币化计划的共五只基金，包括一只成长型美股策略基金、一只系统性大盘股基金、一只黄金基金，以及一只高收益公司债券基金和一只以收益为导向的美股策略基金。这些产品覆盖股票、固定收益与大宗商品三大类别，实现多元化风险敞口整合。

Ondo的做市商团队将为代币提供持续流动性支持，覆盖传统股债市场休市时段。此举使投资者得以突破标准ETF的交易时间限制，实现真正意义上的连续交易，并完全规避跨境开立经纪账户的繁琐流程。

尽管富兰克林邓普顿已通过传统渠道向国际市场提供其美国策略产品，但这些版本仍需投资者持有经纪账户。代币化版本彻底消除这一门槛。公司创新业务负责人强调，这本质上是一种全新的分销路径，且这些ETF天然具备跨资产类别的风险分散特性。

市场增长与监管挑战

代币化现实资产市场自2025年起扩张约360%，目前总估值达到265亿美元。尽管发展迅猛，美国仍未建立针对链上基金注册与分销的正式监管框架，成为面向本土投资者的主要障碍。双方正密切跟踪监管动向，以决定后续扩展节奏。

Ondo Finance总裁指出，若不加快制度建设，美国可能在全球代币化浪潮中落后于其他司法管辖区。他同时表示，潜在用户基数庞大，数百万投资者已习惯使用加密钱包进行资产操作。目前，富兰克林邓普顿管理资产规模约为1.7万亿美元，而Ondo持有的代币化资产总额达27亿美元。

多家大型金融机构正加速布局代币化基金战略。贝莱德与WisdomTree均已公布在美国推出代币化ETF的计划。纽约证券交易所近期与Securitize合作，构建代币化证券基础设施；纳斯达克则与数字资产公司Talos展开协作，整合加密交易工具。

将区块链所有权与传统ETF体系融合仍面临技术挑战。现行规则要求基金份额创设由经纪交易商与授权参与者处理。如何在遵守证券法规的前提下接纳无需身份验证的钱包接入，进一步增加了设计复杂度。然而，随着原生加密投资者需求持续上升，各机构仍在积极推进此类结构性创新。